Everspin Technologies, Inc.

Hedgeový fond Kerrisdale Capital zveřejnil v úterý zprávu, v níž deklaruje krátkou pozici na akcie Everspin Technologies (ticker: MRAM) a tvrdí, že nedávný raketový růst kurzu je postaven na spekulacích kolem AI, nikoli na zlepšení byznysu. Fond odhaduje férovou hodnotu na 14 dolarů za akcii, zatímco v době publikace se akcie obchodovala za 31,33 dolarů – implikovaný pokles činí přibližně 60 %. V den vydání zprávy akcie oslabila o 6,06 %.

Kerrisdale argumentuje, že MRAM paměti jsou navrženy pro odolnost a nízkou spotřebu energie v průmyslových podmínkách, nikoliv pro rychlost a propustnost potřebnou v AI serverech. Technologie je komerčně dostupná přibližně 20 let, přesto tržby Everspin dlouhodobě stagnují v rozmezí 50–65 milionů dolarů ročně.

Přesto akcie za poslední měsíc vzrostla o 154,7 % a za rok o 232 % – celkový nárůst za několik týdnů přesáhl 300 %. Fond považuje takové ocenění za neadekvátní pro nišového průmyslového dodavatele polovodičů: akcie se obchoduje na 38násobku odhadované EBITDA pro rok 2027 a na 10násobku tržeb pro stejný rok.

Microcap výrobce MRAM paměti Everspin Technologies (ticker: MRAM) zaujal analytiky silnými výsledky za první čtvrtletí, přestože akcie v době psaní ztrácejí téměř 12 % a jeden analytik vidí cílovou cenu na 18,50 dolaru – hluboko pod aktuálními 33,07 dolary.

Tržby za Q1 dosáhly 14,87 milionu dolarů, meziročně o 13,5 % více, a překonaly očekávání o zhruba 200 bazických bodů. Upravené zisky pak překonaly konsenzus o mimořádných 2 200 bazických bodů. Na druhé čtvrtletí firma odhaduje tržby kolem 16 milionů dolarů, a to bez zahrnutí nových smluv.

Klíčovým katalyzátorem je 40milionová subdodavatelská smlouva na podporu americké obranné průmyslové základny, splatná během 2,5 roku. Partnerství s Microchip Technology posiluje výrobní kapacity a domácí výrobu.

Analytička Clare Titus označuje Everspin za potenciálního vítěze v AI aplikacích na hranici sítě. MRAM paměť kombinuje rychlost SRAM s odolností flash paměti a zvládá výpadky napájení, záření i teplo – vlastnosti žádané v průmyslových a obranných systémech.

Rizika jsou ale výrazná. Technická analýza naznačuje pravděpodobný pokles k 28 dolarům. Institucionální vlastnictví je pod 50 %, aktivní hodnocení mají pouze dva analytici rozdělení na nákup a prodej a v roce 2026 hrozí přílišná závislost na vládních zakázkách. Mezi potenciální kupce firmy patří Microchip Technology, Honeywell a Taiwan Semiconductor.

Akcie Everspin Technologies (MRAM) vzrostly v pondělí 11. května až o 50 %, přestože firma žádnou novou zprávu nezveřejnila – růst tak odráží zpožděnou reakci trhu na dřívější pozitivní signály. Klíčovým katalyzátorem zůstává smlouva v hodnotě 40 milionů dolarů s americkým hlavním dodavatelem, oznámená koncem dubna, a výrazné překonání ziskových očekávání v prvním čtvrtletí.

Pozornost investorů přitáhly v pondělí detaily o vazbě smlouvy na program amerického námořnictva v rámci Microelectronics RDT&E iniciativy Ministerstva obrany. Institucionální investoři, kteří čekali na aktualizace analytiků, pak nakupovali se zpožděním. Analytická firma Needham po oznámení smlouvy a výsledcích Q1 zvýšila cílovou cenu akcií.

Technicky akcie prolomily klíčové úrovně odporu, což spustilo automatické nákupy algoritmických systémů. Opční trh je výrazně býčí – poměr put-to-call dosahuje pouze 0,14. Trh aktuálně oceňuje potenciál růstu směrem k přibližně 50 dolarům za akcii.

Růst probíhá v souladu s širším sektorovým optimismem – souběžně posilují i akcie Micronu (MU) a Intelu (INTC).