PayPal Holdings, Inc.

PayPal čelí podle analytiků stále těžší pozici na přeplněném trhu online plateb, kde nejvyšší růstové dny jsou pravděpodobně za ním. Firma sice jako průkopník online peněženek formovala celý průmysl, jenže zralý obchodní model s nízkými bariérami vstupu přilákal silnou konkurenci.

Trh online plateb je dnes výrazně přesycený a PayPal (ticker: PYPL) musí svůj podíl hájit proti rostoucímu počtu rivalů. Analytici upozorňují, že éra rychlého růstu celého odvětví je minulostí, což komplikuje výhled pro dlouhodobé investory.

Akcie PayPalu klesly za posledních pět let o více než 80 %, zatímco akcie Visy ve stejném období vzrostly o téměř 50 % – rozdíl, který odráží zásadně odlišné obchodní modely obou platebních firem.

Klíčovým problémem PayPalu je stagnace uživatelské základny. V roce 2021 měl 426 milionů aktivních účtů, v roce 2025 jen 439 milionů. Původní cíl přitom byl 750 milionů účtů do konce letošního roku – tedy číslo, které firma nedosáhne ani zdaleka. Tržby rostly průměrným ročním tempem pouhých 7 % v období 2021–2025.

Situaci zkomplikoval i odchod eBay, který PayPal nahradil jako preferovaného platebního partnera společností Adyen. Firma se sice spoléhá na růst aplikace Venmo a platformy Braintree, obě ale přinášejí nižší marže. PayPal nyní plánuje odštěpení Venmo jako samostatného podniku.

Visa oproti tomu těží z pozice provozovatele největší světové sítě plateb kartami. Její model je méně závislý na přímém vztahu se zákazníkem a generuje předvídatelnější příjmy.

PayPal rozšířil svou stablecoin PayPal USD (PYUSD) na 70 trhů po celém světě, což umožní rychlejší a levnější mezinárodní platby pro spotřebitele i obchodníky. Mince byla původně spuštěna v USA v roce 2023, nyní míří do Asie, Evropy, Latinské Ameriky i dalších částí Severní Ameriky.

Mezi nově podporované trhy patří Kolumbie, Guatemala, Honduras, Panama, Peru, Singapur a Spojené království. Uživatelé v dalších zemích dostanou přístup v nadcházejících týdnech.

PYUSD vydává Paxos Trust Company a rezervy jsou plně kryty depozity v amerických dolarech, státními dluhopisy a ekvivalenty hotovosti. Uživatelé mohou PYUSD kupovat, držet, posílat a přijímat přímo z účtu PayPal. Obchodníci mohou přijímat platby během minut místo dní nebo týdnů. Oprávnění uživatelé navíc mohou na svých PYUSD získávat odměny – tato možnost ale není dostupná v Singapuru a Spojeném království.

Akcie PayPalu (PYPL) klesly na $44,41, což znovu otevírá otázku, zda jde o nákupní příležitost. Vedení společnosti se stále potýká s oživením růstu tržeb, což investory drží v nejistotě.

V den měření, 14. května 2026, akcie oslabily o 1,41 % na zmíněných $44,41. Analytik Motley Fool situaci hodnotí skepticky – firma sice hledá cestu k obnově růstu, ale konkrétní výsledky zatím chybí. Motley Fool sám drží pozici v PayPalu a zároveň má short pozici na červnových call opcích, což naznačuje opatrný až mírně medvědí výhled.

Venmo, platební aplikace vlastněná PayPalem (ticker: PYPL), mění výchozí nastavení soukromí pro nové uživatele – jejich transakce budou nově viditelné pouze přátelům, nikoli celé veřejnosti. Změna přichází roky poté, co aplikace čelila kritice za slabou ochranu osobních dat.

Dosavadní výchozí nastavení bylo veřejné, což v praxi znamenalo, že kdokoli mohl sledovat platební historii ostatních. V roce 2021 novináři takto dohledali osobní účet prezidenta Joea Bidena procházením seznamů kontaktů. V roce 2024 magazín Wired stejným způsobem našel účet viceprezidenta JD Vance i jeho veřejné kontakty.

Přesto zůstávají limity. Seznamy kontaktů jsou ve výchozím nastavení stále veřejné. Možnost jejich skrytí Venmo sice po incidentu s Bidenem přidal, ale ukryl ji hluboko do nastavení účtu. Zcela soukromý účet aplikace nenabízí – uživatele lze dohledat podle jména nebo telefonního čísla.

Souběžně Venmo přidává kosmetické novinky: větší obrázky a animované GIFy v platebním kanálu.

Analytická firma Truist snížila cílovou cenu akcií PayPalu z 45 na 44 dolarů a zachovala rating Prodej – důvodem je slabost mezinárodních platebních objemů způsobená geopolitickými napětími, cly a výpadky v regionu EMEA. Akcie PayPalu od začátku roku ztratily 23 % a obchodují se s poměrem cena/zisk pouhých 9x, zatímco průměrná cílová cena analytiků na Wall Street činí 52,70 dolaru.

Problém přitom není specifický pro PayPal. Truist ze stejných důvodů snížil cílové ceny také Mastercardu a Visy. Minulý týden navíc Macquarie přehodnotil rating PayPalu z Překonávání na Neutrální a Autonomous Research snížil cílovou cenu na 40 dolarů z 41 dolaru.

PayPal přitom vykazuje solidní provozní výsledky. Tržby za rok 2025 dosáhly 33,17 miliardy dolarů, zisk na akcii bez jednorázových položek byl 5,31 dolaru. Firma zpětně odkoupila akcie za 6 miliard dolarů za posledních 12 měsíců a zahájila čtvrtletní dividendu 0,14 dolaru. Připravuje také plán na úspory nákladů ve výši 1,5 miliardy dolarů.

Nový generální ředitel Enrique Lores převzal transformaci firmy v rané fázi. PayPal provozuje platformu s 439 miliony aktivních účtů včetně značek Venmo a Hyperwallet.

Akcie PayPalu přitahují pozornost významných investorů, kteří sázejí na oživení firmy po téměř pěti letech poklesu. Aktuální cena 50 USD odpovídá P/E násobku 9,3x – a jde o více než 80 % pod historickým maximem přes 300 USD z doby pandemického boomu.

Michael Burry, proslulý sázkou proti hypotečnímu trhu z roku 2008, drží bullish pozice v PayPalu. Ve čtvrtém čtvrtletí 2024 nakupovali akcie také Bruce Richards z Marathon Asset Management, Donald Yacktman a Ray Dalio.

PayPal prochází transformací pod novým vedením. Firma odděluje Venmo do samostatné jednotky a vstupuje do segmentu reklamních technologií poháněných umělou inteligencí.

Burry zároveň drží put opce – tedy bearish sázky – proti akciím Nvidie a Palantiru.

PayPal poprvé v historii vyčleňuje Venmo do samostatné obchodní jednotky – krok, který signalizuje možný prodej aplikace s téměř 100 miliony uživatelů. Akcie PayPalu po zveřejnění zprávy vzrostly o 3 %.

Reorganizace, kterou řídí nový CEO Enrique Lores (ve funkci od března 2026), vytváří tři oddělené segmenty. Vedle Venmo vznikne jednotka pod značkou PayPal pro obchodníky a spotřebitele a třetí segment sdružující platební služby včetně Braintree a kryptooperací.

Venmo je považováno za nejcennější aktivum PayPalu. O koupi části nebo celé firmy projevil zájem mimo jiné Stripe. PayPal si proto najal bankéře na ochranu proti případnému převzetí nebo aktivistickým kampaním.

Z firmy odcházejí dva seniorní manažeři – Diego Scotti, který vedl spotřebitelskou skupinu, a Michelle Gill zodpovědná za segment malých podniků. PayPal hledá digitálního bankovního manažera na vedení nové jednotky Venmo. Novou AI transformační skupinu povede Anshu Bhardwaj, bývalý technologický manažer Walmartu, finanční služby pak Scott Young z Goldman Sachs.

Lores nastoupil po Alexu Chrissovi, jehož snaha oživit firmu nestačila – akcie PayPalu stále zůstávají přibližně 80 % pod pandemickým vrcholem. Dříve v roce 2026 vedení požádalo manažery o přípravu plánů na snížení počtu zaměstnanců o 15 %, ty jsou nyní pozastaveny.

PayPal vstupuje do trhu s reklamními identifikátory a spouští PayPal Ads ID – deterministický nástroj pro cílení digitální reklamy, který místo odhadů využívá ověřená transakční data. Pro inzerenty jde o alternativu v době, kdy třetí strany cookies ustupují a pouze 21 % značek a agentur si je jistých, že dokáže přesně oslovit své cílové publikum napříč digitálními kanály.

Identifikátor stojí na základně více než 25 miliard transakcí z více než 400 milionů účtů PayPal a Venmo. Funguje konzistentně napříč prohlížeči, zařízeními i relacemi. Každý identifikátor je individuálně zašifrován a deidentifikován, uživatelé mohou svou účast spravovat sami.

Mezi prvními partnery testujícími řešení jsou Magnite, PubMatic, Rokt a Taboola. Produkt pokrývá prostředí open webu, CTV i nativní formáty.