Lotte Chemical Corporation
Nejnovější články
AI Shrnutí
Investiční teze
Lotte Chemical je investice do obratu v cyklické petrochemii: firma sedí na velkých aktivech, ale jejich hodnota se investorům ukáže jen tehdy, pokud se zlepší marže a podaří se omezit přebytečné kapacity v oboru. Jádrem byznysu jsou základní chemikálie a plasty, k tomu Lotte postupně posouvá kapitál do pokročilých materiálů, jemné chemie, bateriových materiálů a vodíku. Poslední kvartál ukázal první náznak zlepšení po slabém období, protože se zvedly spready a firma lépe řídila nákup surovin i vytížení provozů. To ale ještě není důkaz trvalého obratu; velká část výsledku pořád závisí na cenách ropy, naftě, čínské nabídce a poptávce z navazujících průmyslů. Ocenění tomu odpovídá. Akcie se obchoduje zhruba za 0,18násobek účetní hodnoty, což říká, že trh aktivům nevěří v jejich současné výnosnosti. Zároveň EV/EBITDA kolem 40 ukazuje opačnou stranu mince: při nízké EBITDA a vysokém čistém dluhu nevypadá firma levně na základě běžného zisku. Teze proto nestojí na levné statistice, ale na tom, zda restrukturalizace Daesanu a Yeosu spolu s růstem specializovanějších materiálů dokážou zvednout návratnost kapitálu.
Aktuální dění
Firma za první kvartál oznámila návrat do zisku, k čemuž pomohly lepší spready, dopad časového posunu cen surovin a pružnější řízení výroby.
Lotte oddělila daesanský petrochemický byznys jako krok k vytvoření společného podniku s HD Hyundai Chemical, který má být součástí širší konsolidace korejské petrochemie.
Firma předložila plán restrukturalizace provozů v Yeosu, který počítá s propojením crackerových aktiv s partnery v rámci Yeochun NCC.
Management uvedl, že závod pokročilých materiálů v průmyslovém komplexu Yulchon má směřovat k mechanickému dokončení ve druhé polovině roku 2026.
Bulls say
• Lotte Chemical má rozsah, integrované provozy a zázemí skupiny Lotte, což jí dává lepší přístup k financování a vyjednávací sílu v těžké části cyklu.
• Posun portfolia směrem k pokročilým materiálům a jemné chemii může časem snížit závislost na komoditních spreadových cyklech, pokud firma dokáže kapitál přesouvat disciplinovaně.
• Restrukturalizace korejských petrochemických aktiv může zlepšit využití kapacit v odvětví, kde samotné čekání na lepší poptávku nestačí.
Bears say
• Základní petrochemie zůstává strukturálně pod tlakem přebytečné kapacity v Asii, hlavně pokud čínští výrobci dál drží nabídku vysoko i při slabších maržích.
• Nízké ocenění vůči účetní hodnotě může být past, pokud účetní hodnota aktiv neodpovídá jejich schopnosti vydělávat hotovost v dnešním cenovém prostředí.
• Bateriové materiály a nové růstové směry zatím nejsou dost velké ani dost stabilní, aby spolehlivě vyrovnaly slabost tradiční petrochemie.
Profil akcie
Lotte Chemical Corporation, chemická společnost, vyrábí a distribuuje polymery, monomery, základní petrochemické produkty a produkty megatrendu. Společnost působí v segmentech Monomer, Polymer, Basic Petrochemicals a další. Nabízí polymerové produkty, včetně vysokohustotního, nízkohustotního a lineárního nízkohustotního polyethylenu, jakož i ethylen-vinylacetátu; polypropylenu odolného proti nárazu průhledným vlákny, jakož i polypropylenu pro vstřikování a vyfukování, příze/vlákna a fólie; termoplastické elastomery, lepicí pryskyřice, termoplastické olefiny, termoplastické pryskyřice vyztužené dlouhými vlákny a expandované polypropyleny; polykarbonáty,...
Lotte Chemical Corporation, chemická společnost, vyrábí a distribuuje polymery, monomery, základní petrochemické produkty a produkty megatrendu. Společnost působí v segmentech Monomer, Polymer, Basic Petrochemicals a další. Nabízí polymerové produkty, včetně vysokohustotního, nízkohustotního a lineárního nízkohustotního polyethylenu, jakož i ethylen-vinylacetátu; polypropylenu odolného proti nárazu průhledným vlákny, jakož i polypropylenu pro vstřikování a vyfukování, příze/vlákna a fólie; termoplastické elastomery, lepicí pryskyřice, termoplastické olefiny, termoplastické pryskyřice vyztužené dlouhými vlákny a expandované polypropyleny; polykarbonáty, polykarbonátové pryskyřice a pryskyřice akrylonitril-butadien-terefen thalatany. Společnost rovněž dodává monomery, jako jsou ethylenglykoly/ethylenoxidy, methoxy polyethylenglykoly a polyethylenglykoly, jakož i VPEG, surovinu pro příměsi třetí generace, glykolové ethery, methylmethakryláty, čištěné isoftalové kyseliny a čištěné tereftalové kyseliny. Kromě toho nabízí základní petrochemické látky obsahující benzen, toluen, směs xylenu, meta-xylenu, para-xylenu a ortho-xylenu, jakož i isopren, dicyklopentadien, piperylen a styren monomery; a membrány pro úpravu vody. Společnost dále poskytuje služby v oblasti pronájmu nemovitostí a vyslání pracovníků. Provádí operace v Korejské republice, Malajsii, Spojených státech, Pákistánu, Číně a dalších oblastech. Společnost byla dříve známá jako Honam PetroCHEMICAL Corporation a v prosinci 2012 změnila svůj název na Lotte Chemical Corporation. Společnost Lotte Chemical Corporation byla založena v roce 1976 a sídlí v Soulu v Jižní Koreji.
