Apple Inc.

Apple ztrácí generálního ředitele Tima Cooka – muže, který za 13 let vedení zvýšil tržní kapitalizaci firmy z přibližně 400 miliard na 4,535 bilionu dolarů. Akcie Apple (AAPL) během jeho éry vzrostly o více než 2 100 procent. Novým generálním ředitelem se stává John Ternus, dosavadní vedoucí hardwarového oddělení.

Cook přebíral firmu v srpnu 2011 a proměnil ji v největší společnost světa podle tržní kapitalizace. Vybudoval dodavatelský řetězec v Číně a z divize Služby udělal stabilní zdroj opakujících se příjmů. Ve druhém čtvrtletí tržby divize Služby dosáhly rekordních 30,976 miliardy dolarů. Celkové čtvrtletní tržby Apple činily 111,184 miliardy dolarů, meziročně o 16,6 procenta více. Firma vykázala osmý po sobě jdoucí kvartál, kdy překonala odhady zisku na akcii.

Cook také autorizoval zpětný odkup akcií za 100 miliard dolarů a zvýšil dividendu o 4 procenta na 0,27 dolaru.

Přesto nástup nového šéfa přichází v citlivém okamžiku. Strategie Apple v oblasti umělé inteligence je analytiky hodnocena jako slabá. Akcie se obchodují s poměrem cena/zisk 37, konsenzus analytiků stanovuje cílovou cenu na 315 dolarů, aktuální kurz se pohybuje kolem 309 dolarů. Předpovědní trhy odhadují pravděpodobnost nové produktové řady před rokem 2027 pouze na 30 procent.

Akcie Apple dosáhly historického maxima 311,82 USD poté, co analytici z Wall Street zvýšili cílové ceny v očekávání AI oznámení na červnové konferenci WWDC. Od začátku druhého čtvrtletí akcie posílily o více než 22 %.

Analytik Bank of America Wamsi Mohan zvýšil cílovou cenu z 330 USD na 380 USD. Cílové ceny ostatních analytiků se pohybují v pásmu 380–385 USD. Během ranního obchodování akcie přidaly 0,9 %.

Analytici očekávají představení výrazně vylepšené verze Siri. Jako potenciální partner pro integraci je zmiňován Alphabet a jeho model Gemini.

Mohan argumentuje, že Apple nemusí stavět nejpokročilejší AI modely. Klíčová je podle něj kontrola nad ekosystémem – iPhone, App Store, přístup k aplikacím, identita uživatele a platby. V agentic světě se hodnota hromadí u platformy, která kontroluje záměr a kontext uživatele. Apple tuto pozici podle analytiků drží.

Čtyři největší cloudové firmy – Alphabet, Amazon, Meta a Microsoft – plánují v roce 2026 utratit dohromady přibližně 750 miliard dolarů za AI infrastrukturu, přičemž současně snižují počty zaměstnanců. Pro investory to znamená rostoucí zisky na akcii, ale také otázku, zda AI skutečně mění ekonomiku práce.

Meta propustila v květnu 2026 přibližně 8 000 zaměstnanců, tedy zhruba 10 % svého personálu. V celém technologickém sektoru přišlo v roce 2025 o práci více než 127 000 lidí, přičemž firmy propouštění explicitně spojovaly s vyšší efektivitou díky AI.

Akcionáři zatím žádný dramatický přínos AI nepociťují. Dividendy firem v indexu S&P 500 rostou stabilním tempem 5–6 % ročně – stejně jako před spuštěním ChatGPT v listopadu 2022. Celkové dividendové výplaty dosáhly v roce 2024 přibližně 630 miliard dolarů. Poměr výplat přitom zůstává na pouhých 32 %, hluboko pod historickým průměrem 55 % – firmy tedy zadržují více zisků a reinvestují je, mimo jiné právě do AI.

Tržby na akcii indexu S&P 500 vzrostly z 66,92 dolaru v roce 2022 na 78,92 dolaru v roce 2025, celkový nárůst činí 18 %.

Na trhu práce zatím masová propouštění v technologiích celkový obraz nezkazila. Americká nefarmářská zaměstnanost vzrostla z 154,2 milionu v listopadu 2022 na 158,7 milionu v dubnu 2026, míra nezaměstnanosti se pohybuje kolem 4,3 %.

Apple snížil ceny iPhone 17 Pro v Číně o 1 000 juanů před festivalem 618, největší středoroční online nákupní akcí v zemi. Analytici Wedbush to označují za ofenzivní tah na rozšíření tržního podílu, nikoli za defenzivní reakci na konkurenci.

Strategie spočívá v obětování hardwarových marží nyní, aby Apple vybudoval větší instalovanou základnu v Číně – a z ní pak těžil prostřednictvím služeb a softwaru s vyšší marží. Služby Applu přitom již dosahují rekordních úrovní.

V prvních šesti měsících fiskálního roku 2026 vygeneroval Apple tržby 254,9 miliardy dolarů. Akcie AAPL za posledních 52 týdnů vzrostly o více než 50 %, za posledních šest měsíců pak o 13,6 %.

Na čínském trhu Apple čelí silné konkurenci domácích značek Huawei a Xiaomi. Cenová akce před festivalem 618 má podle analytiků připravit půdu pro cyklus nástupu iPhone 18.

Huawei oznámila nový inženýrský přístup k výrobě pokročilých čipů nazvaný LogicFolding, který poprvé nasadí v čipech Kirin pro smartphony na podzim 2026. Technologie rozšiřuje rozložení tranzistorů z jedné vrstvy na dvě a podle firmy výrazně zvyšuje energetickou účinnost.

Huawei prezentuje svůj objev pod názvem Zákon Tau (τ scaling) a tvrdí, že do roku 2031 by architektura mohla dosáhnout výkonu ekvivalentního 1,4nanometrovému procesu. To by znamenalo předehnat současný standard – TSMC právě zahájila hromadnou výrobu 2nm čipů.

Analytici jsou k tvrzením skeptičtí a zpochybňují, zda jde o skutečný průlom srovnatelný s litograficky vyrobeným 1,4nm procesem. Firma zároveň přiznává, že stojí na začátku desetiletého vývojového cyklu a čelí výzvám v oblasti řízení tepla a výroby ve velkém měřítku.

Kontext je důležitý: v roce 2023 Huawei uvedla smartphone Mate 60 s pokročilým 5G čipem, který jí pomohl získat zpět tržní podíl od Applu (AAPL) v Číně. Nvidia (NVDA) mezitím ztrácí přístup na čínský trh kvůli americkým vývozním omezením – CEO Jensen Huang prohlásil, že se firma čínského trhu fakticky vzdala. To otevírá prostor, který se Huawei snaží zaplnit vlastním polovodičovým vývojem.

Nový generální ředitel Berkshire Hathaway Greg Abel pokračuje v investiční strategii Warrena Buffetta a zachovává klíčové pozice ve třech společnostech. Jde o Apple, Coca-Colu a American Express.

Apple těží z propojeného ekosystému produktů, který uživatele drží uvnitř platformy a snižuje jejich ochotu přecházet ke konkurenci. Coca-Cola patří k firmám s jednou z nejdelších historií nepřetržitého zvyšování dividend na trhu – jde o klasický defenzivní titul pro dlouhodobé investory. American Express provozuje uzavřený obchodní model, kde firma zároveň vydává karty i zpracovává platby, což jí dává odolnost v různých ekonomických podmínkách.

Abel nastoupil do čela Berkshire po Buffettově odchodu a zatím nedal najevo záměr tyto pozice měnit.

Berkshire Hathaway drží akcie American Express více než 30 let a tato investice zůstává druhou největší pozicí celého portfolia. Dlouhověkost pozice odráží důvěru v obchodní model společnosti postavený na silné značce a klientele s vysokými výdaji.

American Express působí v segmentu kreditních karet a platebních služeb, kde těží z prémiového positioningu. Zákazníci s vyššími příjmy jsou méně citliví na ekonomické výkyvy, což zajišťuje stabilitu výnosů.

Akcie IMAX v pátek posílily o 16 % poté, co Wall Street Journal informoval, že firma zvažuje prodej a oslovila velké mediální a technologické společnosti jako potenciální kupující. Mezi oslovenými jsou podle dostupných informací Apple, Netflix a Amazon.

Tržní kapitalizace IMAX aktuálně činí přibližně 1,9 miliardy dolarů. Proces prodeje je podle zdrojů v raných fázích a nemusí nutně vést k dokončení transakce.

Zájem o IMAX přichází v době, kdy prémiové kinosály zažívají boom. Jejich podíl na prodeji vstupenek v USA a Kanadě vzrostl z 13 % v roce 2021 na 16 % letos do začátku dubna. Samotný IMAX si loni připsal 5,2 % domácího prodeje vstupenek, zatímco v roce 2019 to bylo jen 3,2 %. Domácí filmy vygenerovaly v nejsilnějším srovnatelném období 2,9 miliardy dolarů, což je nejvíce od doby před pandemií.

Akcie IMAX přesto letos ztrácejí 9 %, i když od loňského léta si připsaly zhruba 45 %.

Akcie Apple (AAPL) dosáhly 52týdenního maxima na $304,99 a za poslední rok posílily o 51,52 %, přesto analytici převážně doporučují držet – ocenění s forwardovým P/E 34 a poměrem cena/kniha 42 neposkytuje velký prostor pro chybu. Konsenzus 48 analytiků stanovuje cílovou cenu na $308,65, tedy jen těsně nad aktuální úrovní.

Výsledky za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2026 byly silné. Tržby dosáhly $111,18 miliardy, meziročně o 16,6 % více, a zisk na akcii $2,01 překonal konsenzus $1,94. Šlo o osmé překonání zisku v řadě.

Segment služeb zaznamenal rekord na $30,98 miliardy. Čína se po slabých čtvrtletích vrátila s tržbami $20,50 miliardy. Hrubá marže činí 46,9 %, firma spravuje 2,5 miliardy aktivních zařízení a spustila program zpětného odkupu akcií za $100 miliard.

Optimističtější výhledy mají Wedbush s cílem $400 a Evercore ISI s $365. Wedbush počítá s až $15 miliardami dodatečných ročních tržeb ze služeb díky AI funkcím. Trh přisuzuje 95,7% pravděpodobnost uvedení iPhone 18 v roce 2026.

Varovným signálem jsou insiderské prodeje: generální ředitel Tim Cook prodal akcie v dubnu za $251–256, ředitel Arthur Levinson odprodal přibližně 250 000 akcií v květnu poblíž $285. Volný peněžní tok yield zůstává nízký na 2,20 %.

Přední americké korporace podávají žádosti o vrácení zaplacených cel, přestože Trump pohrozil, že si firmy, které tak učiní, zapamatuje. Jde o signal, že fiduciární povinnost vůči akcionářům převažuje nad politickým tlakem.

Mezi žadateli jsou Walmart, Apple, Nike, Home Depot, General Motors, FedEx, Costco i John Deere. Vláda dosud vrátila 35 miliard dolarů, celkový dluh na nevyřízených žádostech přitom dosahuje 166 miliard dolarů.

Walmart uvedl, že vrácená cla tvoří přibližně 0,5 % jeho amerických tržeb – při obratu 483 miliard dolarů v USA za rok 2026 jde o přibližně 2,4 miliardy dolarů. Řetězec plánuje peníze promítnout do nižších cen pro zákazníky.

Amazon se zpočátku žádostem vyhýbal z obavy, že by tím urazil prezidenta, nakonec se však k ostatním firmám přidal.

Alphabet usiluje o přímé partnerství s TSMC při vývoji vlastních AI čipů, čímž sleduje strategii vertikální integrace, kterou Apple úspěšně používá od roku 2010. Cílem je snížit závislost na externích dodavatelích, zejména na Nvidii, jejíž tržby datových center vzrostly meziročně o 427 % na 75,2 miliardy dolarů ve fiskálním roce 2025.

Apple začal navrhovat vlastní A-series čipy pro iPhony před patnácti lety a dnes kontroluje celý technologický stack – od softwaru po hardware. Výsledkem je hrubá marže 49,3 % a operační marže 32,3 %. Firma se již nemusí spoléhat na třetí strany jako Intel.

Google vyvíjí vlastní TPU čipy více než deset let, dosud ale při jejich návrhu spolupracoval s Broadcomem a MediaTekem. Přímý vztah s TSMC by Googlu umožnil větší kontrolu nad vývojem i výrobou.

Google Cloud vykázal v prvním čtvrtletí tržby 20 miliard dolarů s meziročním růstem 63 % a operační marží 33 %. Pro srovnání: Microsoft dosahuje operační marže 46,3 % při růstu tržeb 18,3 %, Meta Platforms pak marže 41 % při růstu 33 %.

Warren Buffett k 31. prosinci 2025 odstoupil z pozice generálního ředitele Berkshire Hathaway po 60 letech vedení – jde o největší manažerskou změnu v historii konglomerátu s tržní kapitalizací 1 bilion dolarů. Novým CEO se od 1. ledna 2026 stal Greg Abel, dosavadní místopředseda pro nepojistitele. Buffett ve věku 95 let zůstává předsedou představenstva.

Nástup Abela doprovázely výrazné změny v portfoliu. V prvním čtvrtletí 2026 Berkshire zcela opustila 16 pozic, takže počet holdings klesl ze 40 na 26. Prodeje akcií dosáhly 24,1 miliardy dolarů, zatímco ve stejném období roku 2025 to bylo jen 4,7 miliardy. Portfolio manažer Todd Combs odešel do JPMorgan Chase a s jeho odchodem se prodalo přibližně 15 miliard dolarů akcií z jeho portfolia.

Naopak Berkshire výrazně posílila pozici v Alphabetu – přikoupila 36,4 milionu akcií třídy A a 3,5 milionu akcií třídy C. Celkem nyní drží přes 57,8 milionu akcií, což odpovídá 6,8 % portfolia. Sedm největších pozic dohromady tvoří téměř 70 % celkového portfolia v hodnotě 381 miliard dolarů.

Analytici doporučují tři tituly z portfolia Berkshire Hathaway jako vhodné k dlouhodobému držení pro investory inspirované strategií Warrena Buffetta. Jde o Apple (AAPL), American Express (AXP) a Coca-Colu (KO).

Apple je doporučován pro silnou ekonomickou páku, věrnost zákazníků a pravidelné zpětné nákupy akcií, které dlouhodobě podporují hodnotu pro akcionáře. Coca-Cola láká stabilním byznysem a dividendou, která ji řadí mezi klasické defenzivní tituly. American Express zůstává v portfoliu Berkshire Hathaway aktivní pozicí.

Naopak Berkshire Hathaway v minulosti opustila pozice ve Visa (V) a Mastercard (MA), přestože obě společnosti patří do podobného segmentu platebních technologií jako American Express.

Apple oznámil sadu nových funkcí dostupnosti poháněných platformou Apple Intelligence, které výrazně rozšiřují možnosti uživatelů se zdravotním postižením. Všechny funkce budou dostupné později v tomto roce na zařízeních iPhone, iPad, Mac, Apple TV a Apple Vision Pro.

Vylepšený VoiceOver nově využívá Apple Intelligence k podrobnějším popisům obrázků – včetně fotografií, naskenovaných účtů nebo osobních záznamů. Uživatelé mohou stisknout tlačítko Action na iPhonu a hlasem se zeptat na obsah zachycený kamerou.

Voice Control přechází na přirozený jazyk, takže uživatelé s fyzickým postižením nemusí memorovat přesné názvy tlačítek ani čísla – stačí popsat, co chtějí udělat. Accessibility Reader nově zvládá složitější materiály, jako jsou vědecké články s více sloupci, tabulkami a obrázky, a nabízí souhrny na vyžádání i vestavěný překlad.

Nová funkce generovaných titulků automaticky přepisuje mluvené audio ve videích bez titulků. Přepis probíhá přímo na zařízení, bez odesílání dat do cloudu. Pro uživatele Apple Vision Pro přibývá možnost ovládat kompatibilní elektrické vozíky pohledem – funkce bude zpočátku podporovat systémy TOLT Technologies a LUCI dostupné v USA.

Apple s tržní kapitalizací 4,4 bilionu dolarů zůstává klíčovou pozicí portfolia Berkshire Hathaway i po předání vedení – Warren Buffett přenechal post generálního ředitele Gegu Abelovi na začátku roku 2026, sám zůstává předsedou. Abel deklaroval zachování stejných investičních principů.

Buffett koupil akcie Apple v roce 2016, přestože se technologickým titulům tradičně vyhýbá. Firmu vnímá jako spotřebitelskou společnost s mimořádnou loajalitou zákazníků – 7 z 10 nejprodávanějších smartphonů na světě jsou iPhony. Hrubá marže Apple dosahuje 47,86 %, dividendový výnos je ale jen 0,35 %.

Vedle hardwaru roste Apple díky službám, které generují opakující se příjmy od majitelů zařízení. Akcie se v posledních 52 týdnech pohybovaly v rozsahu 193,46 – 303,20 dolarů.

Druhou sledovanou pozicí je Coca-Cola, dlouhodobá součást portfolia Berkshire Hathaway a typický příklad Buffettovy preference silných spotřebitelských značek s předvídatelným cash flow.

FirstService Residential, dceřiná společnost FirstService Corporation (FSV), byla vybrána jako správce rezidenčního projektu The Residences at 400 Central v St. Petersburgu na Floridě. Jde o nejvyšší obytnou budovu na západním pobřeží Floridy – 46 pater a výška 515 stop.

Budovu vyvinula Red Apple Group Johna Catsimatidesho Sr. a navrhla architektonická firma Arquitectonica. Komplex nabízí přes 36 000 čtverečních stop vnitřních a venkovních prostor, včetně fitness centra, bazénu, divadelní místnosti a psího parku. Vrcholem budovy je skleněná observatoř Sky Lounge na 46. patře.

FirstService Residential spravuje rezidenční komunity v USA a Kanadě.

Generální ředitel Apple Tim Cook navštívil Čínu, kde se pohybuje mezi dvěma klíčovými zájmy firmy – zachováním výrobní základny a přístupem na tamní maloobchodní trh. Pro investory jde o sledovaný signál, jak si firma udržuje pozici v době obchodního napětí mezi USA a Čínou.

Apple vyrábí velkou část svých produktů právě v Číně. Jakékoli zmírnění cel nebo obchodního napětí by proto firmě výrazně pomohlo – jak na straně nákladů, tak na straně prodejů. Čínský trh je zároveň stále konkurenčnější, kde Apple čelí tlaku místních výrobců jako Huawei.

Cookova cesta tak má dvojí rozměr: udržet dobré vztahy s čínskou vládou a zároveň nepoškodit pozici firmy ve Washingtonu.

Apple a Intel dosáhly předběžné dohody na výrobu čipů pro iPad Pro a MacBook Air pomocí Intelova výrobního uzlu 18A. Dohoda, kterou osobně prosazoval prezident Trump na schůzce v Bílém domě, vynesla akcie Intelu z úrovně 20–21 dolarů na 124,92 dolaru – za poslední rok to představuje růst o 494,86 procent.

Cílem dohody je snížit závislost Applu na tchajwanské výrobě čipů. Ministr obchodu Howard Lutnick se opakovaně setkával s šéfem Applu Timem Cookem i dalšími technologickými lídry, aby partnerství s Intelem prosadil. Trump Cookovi přímo řekl: „Mám rád Intel."

Finanční výsledky Intelu za první čtvrtletí fiskálního roku 2026 dohodu podpořily. Tržby dosáhly 13,577 miliardy dolarů, což překonalo odhady analytiků o 9,22 procent. Segment Foundry rostl o 16 procent na 5,42 miliardy dolarů, divize Data Center a AI pak o 22 procent meziročně na 5,05 miliardy dolarů. Na druhý kvartál Intel odhaduje tržby v rozmezí 13,8 až 14,8 miliardy dolarů při hrubé marži kolem 39 procent.

Intel zároveň zpětně odkoupil 49 procent menšinového podílu v irské továrně Fab 34 a připojil se ke konzorciu Terafab spolu se SpaceX, xAI a Teslou. Vedení firmy nicméně připustilo, že vývoj uzlu Intel 14A může být pozastaven, pokud se neobjeví dostatečná poptávka zákazníků.

Berkshire Hathaway v prvním čtvrtletí poprvé po několika čtvrtletích neprodal žádné akcie Apple, což naznačuje odklon od dosavadního trendu odprodejů pod novým CEO Gregem Abelem. Zároveň konglomerát více než ztrojnásobil svůj podíl v Alphabet.

Jde o první zveřejnění portfolia pod Abelovým vedením. Výsledky naznačují větší ochotu Berkshire Hathaway sázet na technologický sektor. Tržby Apple vzrostly meziročně o 17 %, zisk na akcii pak o 22 %.

OpenAI zvažuje právní kroky proti Apple kvůli tomu, že integrace ChatGPT do iPhonů nepřináší očekávaný růst uživatelů. Firma si najala externí právní kancelář, která prověřuje dostupné možnosti.

Podle dostupných informací OpenAI nejprve zvažuje zaslání oznámení o porušení smlouvy, nikoli okamžité podání žaloby. Formální eskalace může být navíc odložena až po skončení probíhajícího sporu OpenAI s Elonem Muskem.

Jádrem sporu je viditelnost a umístění ChatGPT v ekosystému iOS. Integrace se Siri a dalšími funkcemi, které Apple zavedl v iOS 18.2, jsou podle OpenAI příliš omezené a negenerují dostatečnou adopci. Diskuse přitom zůstávají v explorační fázi – žádný právní návrh zatím podán nebyl. Ani jedna ze stran se k reportu nevyjádřila.

Akcie Apple letos posílily o 10 %, v pátek přidaly 1 %.

Výzkumná firma CounterPoint potvrdila, že Apple dále upevňuje vedoucí pozici na trhu chytrých telefonů – pro investory klíčový signál v době, kdy akcie Apple dosáhly historického maxima 300 dolarů. Podíl prodejů iPhone u tří největších amerických operátorů (Verizon, AT&T, T-Mobile) vzrostl v Q1 2026 na 75 %, oproti 72 % ve stejném období loňského roku.

Objem prodejů iPhone meziročně vzrostl o 4 %, zatímco prodeje zařízení s Androidem klesly o 14,4 %. Tržby z iPhone v Amerikách dosáhly 45,1 miliardy dolarů, což je nárůst z 40,3 miliardy dolarů v Q1 2025. Region Amerik tvoří 41 % celkových tržeb z iPhone.

Hlavními konkurenty zůstávají Samsung s modelem Galaxy S26 a Motorola, jejich tržní podíl však nadále klesá. iPhone 17 byl přitom uveden bez pokročilých funkcí umělé inteligence – Apple plánuje upgrade Apple Intelligence a Siri ve spolupráci s Google na druhou polovinu roku 2026.

Akcie Apple za poslední rok vzrostly o 40 %, zatímco index S&P 500 přidal 27 %. Tržní kapitalizace firmy dosahuje 4,4 bilionu dolarů, což z ní činí třetí nejcennější společnost světa.

OpenAI prochází obtížným obdobím: firma zároveň řeší soudní spor s Elonem Muskem, zrušila produkt Sora a její partnerství s Apple je údajně v ohrožení. Vstup na veřejný trh plánuje nejdříve ve čtvrtém čtvrtletí 2026.

Právní spor Muska proti Samu Altmanovi a OpenAI vstupuje do fáze s porotou, která soudu doporučí rozhodnutí. Výsledek může mít zásadní dopad na fungování firmy v době, kdy se připravuje na přechod na ziskový model.

Alphabet plánuje v roce 2026 utratit 175–185 miliard dolarů za AI infrastrukturu – zatímco Apple vynakládá na kapitálové výdaje pouhých 12,7 miliardy dolarů ročně. Propastný rozdíl v investicích naznačuje, že Google postupně obrací technologickou nevýhodu, kterou vůči Apple drží téměř dvě dekády.

Gemini od Googlu zpracovává přes 16 miliard tokenů za minutu a aplikace má 750 milionů měsíčně aktivních uživatelů. Backlog Google Cloud se zdvojnásobil na více než 460 miliard dolarů. Tržby Alphabetu v Q1 dosáhly 109,9 miliardy dolarů, přičemž Cloud rostl meziročně o 63 procent.

Klíčový signál pro investory: iOS 27 bude částečně pohánět právě Gemini. Apple tak paradoxně přijímá AI infrastrukturu konkurenta – a to přesto, že od Googlu ročně inkasuje přibližně 20 miliard dolarů za pozici výchozího vyhledávače na iPhonech.

Apple s tržbami 111,2 miliardy dolarů v Q2 a službami za 30,98 miliardy dolarů zůstává finančně silný, ale AI metriky nezveřejňuje. Místo investic do infrastruktury firma vrací kapitál akcionářům – v roce 2025 plánuje zpětné nákupy akcií za 90,7 miliardy dolarů.

Valuace mluví jasně: Apple se obchoduje na P/E 39, Alphabet na 17,74 – přitom akcie Googlu vzrostly za rok o 153 procent, akcie Applu o 10 procent. Na předpovědní platformě Polymarket tradeři přisuzují 64procentní pravděpodobnost, že Gemini bude nejlepším AI modelem.

Čínský prezident Si Ťin-pching přislíbil americkým generálním ředitelům, kteří doprovázeli Donalda Trumpa do Číny, že se čínský trh bude pro americké firmy dále otevírat – jde o důležitý signál pro investory sledující obchodní napětí mezi oběma velmocemi. Bílý dům zároveň jednal o rozšíření přístupu amerických firem na čínský trh.

Konkrétním výsledkem jednání je povolení pro Nvidii prodávat čip H200 vybraným čínským technologickým firmám. CEO Nvidii Jensen Huang byl součástí delegace spolu s Elonem Muskem (Tesla) a Timem Cookem (Apple).

Dohoda přichází v době, kdy USA dlouhodobě omezovaly vývoz pokročilých čipů do Číny, aby zpomalily rozvoj čínské umělé inteligence. Čína v reakci na tato omezení zdvojnásobila investice do domácího technologického dodavatelského řetězce a vyzývala místní firmy, aby upřednostňovaly domácí polovodiče. Čínské modely umělé inteligence – například od Alibaby – již dnes konkurují předním americkým produktům.

Obě strany se také dohodly na spolupráci při tvorbě bezpečnostního protokolu pro umělou inteligenci.

Apple ve druhém fiskálním čtvrtletí vykázal rekordní tržby 111,2 miliardy dolarů – meziročně o 17 % více – přesto institucionální investoři zájem o akcie snižují. Zisk na akcii vzrostl o 22 % na 2,01 dolaru, tržby z iPhonu i ze služeb dosáhly historických maxim.

Navzdory silným číslům Berkshire Hathaway snížila svůj podíl v Apple o 15 %, ze 280 milionů na 238,2 milionu akcií. Apple přesto zůstává největší akciovou pozicí portfolia Warrena Buffetta.

Analytici jsou opatrní. Raymond James v lednu snížil rating z Outperform na Tržní výkon, Barclays si po nejnovějších výsledcích ponechala rating Podváha. Akcie se obchodují kolem 298,87 dolaru s poměrem ceny k budoucím ziskům nad 36, přičemž konsenzus cílových cen naznačuje potenciál růstu pouze 2–4 %.

Sporným bodem zůstává strategie umělé inteligence – někteří analytici se obávají, že AI rozpočty míří spíše ke konkurentům, jako je Microsoft. Apple schválil nový program zpětného odkupu akcií v objemu 100 miliard dolarů, který může krátkodobě podpořit kurz, ale otázky kolem ocenění a dlouhodobé AI strategie přetrvávají.

Apple připravuje iOS 27 s výraznými změnami v klíčových aplikacích, což může podpořit zájem o nové iPhony. Akcie Apple se obchodují nad 52týdenním maximem 295,27 USD a RSI na úrovni 73,27 signalizuje překoupené pásmo.

Největší novinkou bude plně přizpůsobitelná aplikace Fotoaparátu. Uživatelé si sami zvolí, které ovládací prvky se zobrazí – blesk, expozice, časovač, rozlišení nebo nástroje hloubky ostrosti. Přibyde také pokročilý režim a možnost sestavit vlastní sadu ovládacích prvků z widgetů.

Zásadní proměnou projde také Siri. Z hlasového asistenta se stane konverzační agent schopný přistupovat k osobním datům a provádět akce přímo v aplikacích. Siri se přesune do Dynamic Island a uživatelé si budou moci vybrat, zda pro vyhledávání použijí Siri, ChatGPT nebo Gemini.

iOS 27 přinese také nové animace a přepracovaná rozhraní pro Safari, Počasí nebo Image Playground. Apple označuje vizuální styl aktualizace jako Liquid Glass.

Z technického pohledu se od září 2025 tvoří zlatý kříž – 50denní klouzavý průměr překonává 200denní. Klíčová podpora leží na úrovni 246,00 USD.

Predikční trhy přisuzují 53% pravděpodobnost brzkému snížení amerických cel vůči Číně, což by nejvíce zasáhlo pět technologických a spotřebitelských firem s přímou vazbou na čínský trh nebo výrobu. Analytici za nejčistějšího kandidáta na zisk označují Apple, jehož tržby z Velké Číny dosáhly v březnovém čtvrtletí 16,4 miliardy dolarů – tedy přibližně 18 % celkových příjmů – a který zároveň vykázal náklady na cla ve výši 1,4 miliardy dolarů.

Souběžně predikční trhy odhadují 51% pravděpodobnost zmírnění exportních kontrol na AI technologie, což by otevřelo dveře zejména Broadcomu. Ten meziročně zdvojnásobil tržby z AI na 8,4 miliardy dolarů (+106 %) a na příští čtvrtletí očekává 10,7 miliardy dolarů.

Qualcomm by profitoval z obnovení dodávek čipů Snapdragon čínským výrobcům telefonů – tržby z handsetů mu v posledním čtvrtletí klesly o 13 % na 6,02 miliardy dolarů. NXP Semiconductors dodává automobilní čipy čínskému průmyslu; automobilní segment vygeneroval 1,782 miliardy dolarů.

Nike vyrábí velkou část zboží v Asii a zároveň prodává v Číně, kde tržby klesly o 7 % na 1,615 miliardy dolarů. Roční náklady firmy na cla analytici odhadují na 1,5 miliardy dolarů – srovnatelné číslo s Applem.

Analytici Bank of America upozorňují, že Nvidia by mohla za příštích dva roky vygenerovat více než 400 miliard dolarů volných peněžních toků – více než Apple a Microsoft dohromady – přesto se akcie obchodují výrazně pod oceněním srovnatelných technologických gigantů. Na základě forward earnings se Nvidia obchoduje s přibližně 50% slevou vůči průměru skupiny Magnificent 7, na metrice EV/FCF pak sleva dosahuje 66 %.

Forward earnings multipel i EV/FCF multipel Nvidie se pohybují pod 20x, zatímco dividendový výnos činí pouze 0,2 % – oproti 0,4 % u Applu a 0,8 % u Microsoftu.

Analytik Bank of America Vivek Arya také poukazuje na změnu v přístupu firmy k vracení peněz akcionářům. V letech 2013–2022 Nvidia vrátila akcionářům 82 % volných peněžních toků, v období 2022–2025 to bylo jen 47 %. Banka proto doporučuje Nvidii zvýšit zpětné odkupy akcií a zvednout dividendový výnos na 0,5 % až 1 %.

SEC zveřejnila, že celková kompenzace CEO Applu Tima Cooka dosáhla v roce 2025 74,3 milionu USD, zatímco mediánní zaměstnanec společnosti vydělal 139 483 USD. Poměr odměny šéfa k mediánu zaměstnanců tak činí 533:1.

Apple ve stejném fiskálním roce (skončil 27. září 2024) vykázal tržby 461 miliard USD, což je nárůst z 391 miliard USD v předchozím roce. Zisk na akcii vzrostl z 6,11 USD na 7,49 USD.

Cook stojí v čele Applu od roku 2011. Nedávno oznámil, že firmu opustí – nástupcem se má stát John Ternus, dosavadní senior viceprezident pro Hardware Engineering. Apple také uzavřel dohodu s Googlem o využití modelu Gemini v rámci Apple Intelligence a hlasového asistenta Siri.

MP Materials (NYSE: MP) zveřejnila výsledky za první čtvrtletí roku 2026 s výrazným překonáním očekávání analytiků, což potvrzuje její klíčovou pozici v americké výrobě vzácných zemin mimo Čínu. Tržby dosáhly 90,65 milionu dolarů, o 49 % více než před rokem, přičemž analytici čekali jen 72,82 milionu dolarů.

Kromě tržeb z prodeje společnost obdržela 42,27 milionu dolarů z vládní dohody o ochraně ceny (PPA). Konsolidované tržby včetně PPA tak dosáhly 132,9 milionu dolarů, více než dvojnásobek loňských 60,8 milionu dolarů. Upravený zisk na akcii činil 3 centy, zatímco analytici očekávali ztrátu 1 centu.

Výroba neodymu-praseodymu (NdPr) dosáhla rekordních 917 metrických tun, meziročně o 63 % více. Společnost uvádí, že je na cestě k cíli 500 metrických tun NdPr měsíčně do konce roku. Výroba vzácných zemních oxidů (REO) celkem vzrostla o 6 % na rekordních 12 983 metrických tun.

MP Materials zahájila stavbu druhého závodu na výrobu magnetů s plánovanou kapacitou 10 000 metrických tun ročně. Prodej magnetů z prvního závodu Independence se očekává ve druhé polovině roku 2026. Na konci čtvrtletí měla firma 1,7 miliardy dolarů v hotovosti a krátkodobých investicích, kapitálové výdaje na rok 2026 plánuje v rozmezí 500 až 600 milionů dolarů.

Dohoda s americkou vládou zakazuje prodej vzácných zemin do Číny od července 2025.

Apple poprvé výrazněji naznačil, že by mohl přejít k agresivnější akvizační strategii – což je pro investory signál možné změny po letech konzervativního přístupu k alokaci kapitálu. CFO Kevan Parekh na posledním earnings callu uvedl, že firma bude činit „optimálnější ekonomická rozhodnutí" ohledně své hotovostní a dluhové pozice.

Apple drží k 31. března hotovost a obchodovatelné cenné papíry ve výši 68,5 miliardy dolarů. Tržní kapitalizace firmy dosahuje 4,3 bilionu dolarů, hrubá marže činí 47,86 %.

Historicky se firma vyhýbala velkým akvizicím a stavěla na vlastním ekosystému. Dříve byl jejím cílem nulový čistý dluh. Analytici vnímají Parekhova slova jako odklon od tohoto postoje.

Změnu strategie může urychlit i personální přechod na vrcholu firmy. CEO Tim Cook odchází v září, nahradí ho John Ternus. Nové vedení by mohlo přinést jiný přístup k růstovým investicím. Investoři zároveň vyvíjejí tlak na Apple v oblasti umělé inteligence, kde firma zatím zaostává za konkurencí.

Apple a Intel dosáhly předběžné dohody, podle níž bude Intel vyrábět vybrané čipy pro zařízení Apple pomocí svého procesu 18A v závodě v Chandleru v Arizoně. Akcie Intelu po zprávě posílily o téměř 3 % na přibližně 128 USD, akcie Apple se obchodovaly kolem 292 USD.

Které konkrétní čipy a zařízení dohoda pokryje, zatím není jasné. Analytici Wedbush hodnotí dohodu jako jednoznačně pozitivní pro Intel – signalizuje, že jeho výrobní procesy příští generace jsou dostatečně vyspělé, aby přilákaly prémiového zákazníka. Klíčovou otázkou zůstává, co dohoda vypovídá o stavu procesu 18A a zda dobré výtěžky podpoří i vývoj navazujícího procesu 14A.

Na rozhodnutí Apple mohly mít vliv také omezená kapacita konkurenčních sléváren a americká průmyslová politika podporující domácí výrobu čipů. Zájem o technologie Intelu přitom není ojedinělý – korejský SK Hynix testuje jeho technologii pokročilého balení EMIB jako alternativu k přetíženým kapacitám TSMC CoWoS. Wedbush však zdůrazňuje, že pokroky v balení jsou pro Intel méně důležité než prokázaný úspěch v procesech příští generace.

Prezident Trump pozval více než tucet šéfů amerických firem na cestu do Číny, kde se mají setkat s prezidentem Si Ťin-pchingem – summit může otevřít cestu k obchodním dohodám po týdnech eskalujícího napětí mezi Washingtonem a Pekingem. Jednání se má zaměřit na obchod, umělou inteligenci, kontrolu vývozů, Tchaj-wan a válku v Íránu.

Mezi pozvanými jsou šéfové Tesly Elon Musk, Applu Tim Cook, Boeingu Kelly Ortberg, Goldman Sachs David Solomon, Blackstone Group Stephen Schwarzman, BlackRocku Larry Fink a Citigroup Jane Fraser. Za Meta Platforms je pozvána vedoucí pracovnice Dina Powell McCormick. Oficiální seznam účastníků zatím nebyl zveřejněn.

Summit přichází po období napětí kolem technologií AI, sankcí a čínských omezení vývozu vzácných zemin. Trump doufá, že cesta přinese konkrétní nákupní smlouvy a obchodní dohody s Pekingem.

Bank of America si zachovává doporučení „underperform" na akcie Intelu i po oznámení předběžné dohody s Apple na výrobu čipů – analytik Vivek Arya varuje, že současná cena akcií už zahrnuje nejlepší možný scénář. Cílová cena BofA je 96 dolarů, zatímco akcie Intelu se obchodují kolem 125 dolarů.

Arya odhaduje, že spolupráce s Apple by mohla přinést až 10 miliard dolarů ročních tržeb z foundry, pokud Intel zajistí přibližně 25 procent výrobního objemu čipů pro Apple. Zároveň ale upozorňuje, že rozjezd výroby trvá 2–3 roky a cestu k ziskovosti foundry, původně plánovanou na rok 2027, může zpoždění posunout o 1–2 roky. Krátkodobě budou marže pod tlakem kvůli amortizaci, nižší výtěžnosti a nákladům na spuštění.

BofA navíc považuje AMD a ARM za lépe připravené na rostoucí trh serverových CPU, jehož velikost by mohla do roku 2030 dosáhnout 120 miliard dolarů.

Negativní signál přichází i zevnitř firmy. April Miller Boise, výkonná viceprezidentka a šéfka právních záležitostí Intelu, snížila svůj podíl o 28 procent a prodala akcie za přibližně 4 miliony dolarů – za cenu blízkou 100 dolarům za akcii. Jde o největší vnitřní prodej akcií Intelu za posledních 12 měsíců.

Apple poprvé za 19 let přesouvá těžiště své strategie – z iPhonu na platformu ambientního computingu s head-mounted zařízeními, což otevírá nový růstový cyklus pro investory. iPhone přitom zůstává silný: tržby dosáhly 57 miliard dolarů, meziročně o 22 % více.

iPhone se podle plánů firmy přemění spíše na výpočetní jednotku pro okolní zařízení než na hlavní produkt. Nová vlajková loď má být Vision Pro a chytré brýle ve stylu Ray-Ban. Vision Pro M5 vstoupil do hromadné výroby ve třetím čtvrtletí 2025. Lehčí varianta Vision Air – o 40 % lehčí než původní Pro – přijde ve třetím čtvrtletí 2027. Brýle bez displeje jsou plánovány na druhé čtvrtletí 2027, AI AirPods s kamerami pak na roky 2026 a 2027.

Aby si zajistil výrobní kapacity, Apple si rezervoval více než 50 % kapacity TSMC pro 2nm čipy na rok 2026. Ty nabízejí až o 30 % lepší energetickou účinnost oproti 3nm generaci.

Služby rostou souběžně: tržby v Q2 2026 dosáhly 31 miliard dolarů (+16 %), hrubá marže je 76,7 %. Výdaje na výzkum a vývoj vzrostly o 34 %. Firma drží hotovost 123 miliard dolarů.

Trh ambientních zařízení má podle odhadů vyrůst z 6 milionů na 20 milionů jednotek mezi lety 2025 a 2026. Rizikem zůstávají ceny pamětí, které do poloviny roku 2026 vzrostly o 80–90 %.

Apple a Microsoft zveřejnily výsledky za druhé čtvrtletí a obě firmy překonaly analytické odhady – přesto jejich přístup k umělé inteligenci zůstává zásadně odlišný. Apple vykázal tržby 111,18 miliardy dolarů (meziročně +16,6 %), Microsoft pak 82,89 miliardy dolarů (+18,3 %).

Hlavním tahounem výsledků Apple byl iPhone s tržbami 57 miliard dolarů (+22 % meziročně). Služby dosáhly rekordních 30,98 miliardy dolarů. Zředěný zisk na akcii činil 2,01 dolaru oproti konsenzu 1,94 dolaru. Firma navíc oznámila navýšení zpětného odkupu akcií o 100 miliard dolarů a zvýšení dividendy o 4 %.

Microsoft vsadil na přímou monetizaci AI. Cloudová platforma Azure vzrostla o 40 % meziročně. Microsoft 365 Copilot má již 20 milionů platících uživatelů, což je meziroční nárůst o 250 %. Roční běžná sazba AI dosáhla 37 miliard dolarů (+123 %). Komerční backlog firmy se zdvojnásobil na 627 miliard dolarů. Zisk na akcii 4,27 dolaru překonal konsenzus 4,07 dolaru. Na rok 2026 plánuje firma kapitálové výdaje kolem 190 miliard dolarů.

Z pohledu valuace obchoduje Apple na P/E 38 a za poslední rok posílil o 47,1 %. Microsoft má P/E 31, ale za rok oslabil o 2,16 %.

Legendární investor Paul Tudor Jones upozorňuje na historicky vysoké ocenění amerického akciového trhu a nevylučuje výraznou korekci – přesto sám pokračuje v nákupu akcií, především v sektoru umělé inteligence. Americké akcie se aktuálně obchodují na úrovni 252 % HDP, což patří k nejvyšším historickým hodnotám.

Jones odhaduje, že trh může před korekcí vystoupat až na 300–350 % HDP, poté by mohl klesnout o 30–35 %. Investor je známý tím, že správně předpověděl krach Black Monday v roce 1987, z něhož jeho fond Tudor Investment vytěžil trojciferné zisky.

Přes varovné signály Jones považuje umělou inteligenci za transformační technologii srovnatelnou se zavedením osobních počítačů nebo internetem v 90. letech. Přesvědčilo ho k tomu vydání nástroje Claude Code od Anthropic v lednu, které podle něj naznačuje zrychlující adopci AI. Věří, že produktivní zisky z AI mohou podporovat korporátní zisky ještě dva roky nebo déle.

V portfoliu fondu figurují mimo jiné Nvidia, Apple, Alphabet a další technologičtí giganti. Čtyři největší hyperscaleři – Microsoft, Amazon, Alphabet a Meta Platforms – plánují letos investovat do AI infrastruktury dohromady nejméně 710 miliard dolarů. Mezi dalšími beneficienty AI investic Jones zmiňuje také AMD a Broadcom jako dodavatele síťové a akcelerační infrastruktury.

Apple si pro rok 2026 zarezervoval více než 50 % počáteční kapacity TSMC na 2nm čipy – konkrétně pro modely A20 a M5 – a tím zásadně omezil přístup konkurence k nejpokročilejší výrobní technologii. Google a jeho partneři (Samsung, Qualcomm) zůstávají odkázáni na starší 3nm wafery a zároveň čelí cenám paměti HBM3e a HBM4, které jsou o 80–90 % vyšší než na konci roku 2025 – přičemž kapacity výrobců SK Hynix a Micron jsou vyprodány do konce roku 2026.

Apple k zajištění dodavatelských smluv využívá hotovost ve výši 123 miliard dolarů. Tržby ze služeb dosáhly rekordních 30,98 miliardy dolarů s hrubou marží kolem 76 %. Firma navíc autorizovala zpětný odkup akcií za 100 miliard dolarů a zvýšila dividendu o 4 % na 0,27 dolaru.

Alphabet naproti tomu investuje masivně do infrastruktury: kapex v prvním čtvrtletí vzrostl meziročně o 107 % na 35,67 miliardy dolarů, volný peněžní tok ale klesl o 46,6 % na 10,12 miliardy dolarů. Na rok 2026 plánuje kapex 180 miliard dolarů. Google Cloud přitom roste – tržby jsou nahoru o 63 % a backlog se téměř zdvojnásobil na více než 460 miliard dolarů.

Akcie AI a polovodičového sektoru posílily poté, co Intel překonal odhady za první čtvrtletí a vydal silný výhled na druhé čtvrtletí – signál, že poptávka po CPU táhne nahoru celý sektor. Taiwan Semiconductor i iShares Semiconductor ETF přidaly shodně 5 procent, akcie AMD a Arm Holdings vzrostly dvojciferně.

Pozornost investorů se nyní přesouvá na výsledkovou sezónu největších technologických firem. Alphabet, Microsoft, Amazon a Meta Platforms zveřejní čísla 29. dubna, Apple den poté.

Čtyři největší hyperscaleři – Alphabet, Microsoft, Amazon a Meta Platforms – plánují letos dohromady investovat přibližně 700 miliard dolarů do kapitálových výdajů, převážně do AI a cloudové infrastruktury. Poptávka po čipech stále převyšuje nabídku, což podle analytiků ospravedlňuje současné ocenění akcií.

Z velkých hráčů vyniká Alphabet s tržní kapitalizací 4,2 bilionu dolarů jako nejdiverzifikovanější AI firma – vyvíjí základní model Gemini, vlastní výrobu AI čipů TPU, provozuje cloudovou divizi a skrze Waymo vede i v oblasti fyzické AI. Microsoft s kapitalizací 3,2 bilionu dolarů naopak čelí slabé adopci asistenta Copilot a rostoucímu napětí ve vztahu s OpenAI.

Bývalý šéf Apple John Sculley upozorňuje, že OpenAI představuje největší hrozbu pro Apple od doby, kdy firmu převzal Tim Cook před 15 lety. Klíčovým důvodem je, že OpenAI vyvíjí vlastní hardwarové zařízení – a na jeho návrhu pracuje Johnny Ive, designér stojící za všemi ikonickými produkty Apple.

OpenAI podle dostupných informací spolupracuje s Qualcommem na novém typu komunikačního zařízení. Johnny Ive pracuje na ambientním přístroji s kamerou a sluchátky – konceptem podobným tomu, co vyvíjí i Apple pod názvem AI PIN. Jde o nositelné zařízení bez obrazovky s funkcí takzvané ambient awareness, tedy průběžného vnímání okolí.

Zásadní rozdíl mezi oběma přístupy spočívá v obchodním modelu. Apple chce integrovat AI přímo do svých zařízení a ekosystému aplikací. OpenAI naopak cílí na nahrazení tradičního modelu aplikací – AI by úkoly prováděla přímo, bez nutnosti spouštět jednotlivé programy.

Nový generální ředitel Apple John Ternus, který Cooka nahradil, je inženýr orientovaný na produkty. Právě jeho schopnost reagovat na hardwarovou výzvu od OpenAI bude podle Sculleyho klíčovým testem pro budoucnost firmy.

Palmer Luckey, zakladatel Oculus, objevil starý VR headset, který v 90. letech navrhoval John Ternus – nový generální ředitel Apple. Ternus převzal vedení Apple v září 2026 po více než 25 letech v této firmě.

Než v roce 2001 nastoupil do Apple, pracoval Ternus ve společnosti Virtual Research, kde byl vedoucím mechanickým inženýrem na projektu headsetu V8. Ten vyšel v roce 1998 a prodával se převážně pro vojenské letecké simulátory za přibližně 50 000 dolarů.

Luckey headset V8 získal ve svých 16 letech. Nyní na něj upozornil v souvislosti s Ternusovým jmenováním.

V Apple se Ternus proslavil jako šéf hardwarového inženýrství – podílel se mimo jiné na vývoji AirPods a iPadu. V době uvedení Vision Pro na trh v roce 2024 zastával pozici viceprezidenta pro hardwarové inženýrství. Headset za 3 500 dolarů se setkal s vlažným přijetím.

Analytici BofA Securities doporučují Nvidii výrazně zvýšit dividendy a zpětné odkupy akcií – firma totiž generuje více hotovosti než Apple a Microsoft dohromady, přesto vrací akcionářům méně než konkurence. BofA potvrzuje doporučení Koupit s cílovým kurzem 300 USD, což představuje 43% vzestup z aktuální ceny kolem 210 USD.

Nvidia v letech 2022–2025 vrátila akcionářům jen 47 % volného peněžního toku. Konkurenti ze skupiny Magnificent 7 vracejí průměrně 80 %, a i samotná Nvidia v letech 2013–2022 dosahovala průměru 82 %. Současný dividendový výnos činí pouhých 0,02 %.

BofA navrhuje zvýšit dividendový výnos na 0,5–1 %, což by firmu stálo 26–51 miliard USD ročně, tedy 11–21 % odhadovaného volného peněžního toku pro rok 2027. Srovnání: Apple vyplácí dividendový výnos 0,4 %, Microsoft 0,8 %.

Nízké výplaty mají praktický dopad na složení investorů. Nvidia je v portfoliích pouze 16 % fondů zaměřených na příjmy, zatímco technologičtí konkurenti jsou zastoupeni průměrně u 32 % takových fondů. Zvýšení dividendy by tedy mohlo přilákat novou skupinu institucionálních investorů.

Z pohledu ocenění obchoduje Nvidia na 20násobku zisku pro rok 2027, zatímco průměr Magnificent 7 je 41,5násobek – tedy s 50% slevou. Firma tvoří 8,3 % indexu S&P 500, čímž překonala historická maxima podílu Applu (7,9 %) i Microsoftu (7,2 %).

Devětadvacetiletý investor Peter Slegers staví strategii na sledování volných peněžních toků portfolia 18 společností – a jeho cíl je generovat 1 dolar za minutu, tedy přes 530 000 dolarů ročně. K tomu potřebuje portfolio v hodnotě přibližně 10 milionů dolarů. Aktuálně dosahuje ročního příjmu z volných peněžních toků kolem 100 000 dolarů.

Strategie rozlišuje mezi volnými peněžními toky a dividendami. Dividendy jsou skutečné peníze, které investor dostane na účet. Zpětné odkupy akcií hodnotu zvyšují, ale účty dnes nezaplatí. Slegers proto sleduje obě čísla odděleně.

Apple vygeneroval v roce 2025 volné peněžní toky 99 miliard dolarů. Na dividendy šlo jen 15,4 miliardy, zbývajících 90,7 miliardy zamířilo do zpětných odkupů. Microsoft dosáhl operačních peněžních toků 136 miliard dolarů, ale kapitálové výdaje spolkly 65 miliard – volné peněžní toky tak meziročně klesly o 3 procenta. Johnson & Johnson vyprodukoval 19,7 miliardy dolarů volných peněžních toků a čtvrtletní dividendu zvýšil o 3,1 % na 1,34 dolaru na akcii – už 64 let v řadě.

Strategie je podle Slegerse vhodná pro investory s horizontem 25 a více let. Pro ty, kteří potřebují hotovost brzy, fungovat nebude.

OpenAI oznámila partnerství s Qualcommem a MediaTekem na vývoji specializovaného AI procesoru pro chytrý telefon nové generace, jehož výroba má začít v roce 2028. Trh reagoval okamžitě – akcie Qualcommu vzrostly až o 13 %, zatímco akcie Applu oslabily o 1,7 %.

Nový smartphone se zaměří na lokální zpracování AI úloh přímo v zařízení bez nutnosti cloudového připojení. Cílová roční produkce je 300 až 400 milionů kusů. Exkluzivní práva na design a výrobu získá čínský výrobce Luxshare. Specifikace procesoru by měly být hotové do konce roku 2026 nebo začátku roku 2027.

Zpráva dopadla na Apple v citlivou chvíli. Tržby iPhonu dosáhly v fiskálním roce 2025 rekordních 209,5 miliardy dolarů a iPhone tvoří přibližně 50 % celkových tržeb firmy. V prvním čtvrtletí 2026 měl Apple globální podíl na trhu smartphonů 21 %. Jenže cykly výměny telefonů se prodlužují a Morgan Stanley předpovídá pokles globálních dodávek smartphonů o 13 % v roce 2026.

Tento týden patří k nejrušnějším v aktuální sezóně zisků – ve středu a čtvrtek po zavření trhu zveřejní čtvrtletní výsledky pět z největších technologických akcií světa. Analytici i investoři očekávají výrazné výkyvy na trhu.

Výsledky zveřejní Microsoft (aktuální cena 422,83 USD, –0,42 %), Apple (267,46 USD, –1,33 %), Amazon (262,02 USD, –0,75 %), Alphabet (348,20 USD, +1,72 %) a Meta Platforms (680,33 USD, +0,79 %). Souběžně s nimi reportují stovky dalších společností z indexu S&P 500.

OpenAI ve spolupráci s Qualcommem (QCOM) vyvíjí nový typ AI zařízení, které by mohlo ohrozit pozici Applu (AAPL) na trhu mobilních přístrojů. Akcie Qualcommu po zprávě vzrostly.

Za projektem stojí šéf OpenAI Sam Altman a Jony Ive, bývalý hlavní návrhář Applu, který nyní působí v OpenAI. Dvojice plánuje uvést na trh AI „společníky" – zařízení, která si budou vědoma okolí a života uživatele. Přístroj by měl být dost malý na to, aby se vešel do kapsy, nebo by mohl stát na stole. Chystá se také verze bez displeje. Nejde o smartphone v klasickém slova smyslu.

Obchodníci s opcemi se staví býčsky před výsledkovou sezónou největších technologických firem – call opce jsou u většiny z nich dražší než put opce, což signalizuje očekávání růstu. Tento týden zveřejní výsledky Apple, Alphabet, Amazon, Meta i Microsoft.

Call opce převyšují objem put opcí u všech pěti firem s výjimkou Alphabetu. Index S&P 500 je letos v plusu +2,4 %, zatímco skupina Mag-7 jako celek prakticky stagnuje.

U Alphabetu trh implikuje pohyb 5,25 % po výsledcích, přičemž historický průměr za poslední čtyři čtvrtletí činí jen 1 % – opce jsou tedy relativně drahé. Opačná situace panuje u Mety: implikovaný pohyb 7 % je pod historickým průměrem 9 %, takže opce vycházejí levněji vůči minulosti.

Cboe Volatility Index se drží kolem hodnoty 18, což odpovídá klidnějšímu tržnímu prostředí. Volatilita obvykle klesá den po zveřejnění výsledků, jakmile se nejistota rozptýlí.

Akcie Apple za poslední dekádu vzrostly o 931 %, jenže firma zůstává nebezpečně závislá na jediném produktu – a to v době, kdy umělá inteligence může přepsat pravidla celého odvětví. iPhone tvoří 59,3 % celkových tržeb společnosti, v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2026 vygeneroval 85,3 miliardy dolarů, meziročně o 23,4 % více.

Klíčové riziko není aktuální – je strukturální. iPhone vznikl v roce 2007. Za téměř dvě dekády se stal dominantním způsobem přístupu k internetu pro stovky milionů lidí. Právě to je zranitelné místo: pokud někdo vyvine nové hardwarové zařízení, které tuto roli převezme, Apple přijde o páteř svého byznysu.

Konkrétní hrozba přichází od OpenAI, která plánuje představit vlastní zařízení ve druhé polovině roku 2026. Apple údajně odpovídá vývojem nositelného zařízení ve formě špendlíku.

Na straně Apple stojí několik silných argumentů. Firma má přes 2,5 miliardy aktivních zařízení po celém světě a hrubou marži 47,33 %. Nový generální ředitel John Ternus přichází s hlubokými znalostmi hardwarového inženýrství, což může být klíčové právě v okamžiku, kdy se přepisují fyzické formáty přístupu k technologiím. Tržní kapitalizace Apple dosahuje 4,0 bilionů dolarů.

Apple pod vedením Tima Cooka proměnil iPhone z kompaktního telefonu v zařízení s velkým displejem – a prodeje ukazují, že šlo o správnou sázku. Za svátečné čtvrtletí firma vykázala tržby z iPhonů 85 miliard dolarů.

Zakladatel Apple Steve Jobs v roce 2010 veřejně odmítl telefony větší než 4 palce jako nepraktické. Cook, který převzal vedení v roce 2011, se vydal opačným směrem. iPhone 5 z roku 2012 zvětšil displej z 3,5 palce na 4 palce, v roce 2014 přišla řada Plus s 5,5 palce. Nejnovější iPhone 17 má standardní displej 6,3 palce, model iPhone 17 Pro Max pak 6,9 palce – největší v historii značky.

Cook rozšiřování obrazovek spojoval s nástupem streamování videa. Netflix přešel na streamování kolem roku 2011, YouTube ve stejné době rychle rostl. Větší displeje tak dostaly jasné odůvodnění v chování uživatelů.

iPhone 17 Pro Max zaznamenal v prvních dvou týdnech silnější poptávku než ostatní modely řady 17. Cook v lednu 2025 označil poptávku po iPhonech za „ohromující" a „bezprecedentní".

Warren Buffett mezi začátkem roku 2024 a svým odchodem na konci roku 2025 prodal 75 procent podílu Berkshire Hathaway v Apple – a část prostředků přesunul do akcií pojišťovny Chubb. Pro investory je to signál, že největší světový hodnotový investor přehodnotil váhu technologií ve svém portfoliu.

Berkshire přesto v Apple zůstala – zbývající podíl má hodnotu 61,6 miliardy dolarů a stále jde o největší jednotlivou investici firmy. Na svém vrcholu tvořil Apple téměř polovinu celého portfolia Berkshire.

Důvody prodeje jsou podle dostupných informací tři: rebalancování portfolia, snaha vyhnout se případnému zvýšení daní z příjmů korporací a potřeba hotovosti na nákup amerických státních dluhopisů.

Pozici v Chubb Buffett otevřel ve třetím čtvrtletí 2023 a od té doby neprodal ani jednu akcii. Podíl Berkshire v Chubb má nyní hodnotu 11,2 miliardy dolarů a jde o osmou největší pozici v portfoliu. Chubb je největším veřejně obchodovaným poskytovatelem pojištění majetku, odpovědnosti a doplňkového pojištění na světě s tržní kapitalizací 130 miliard dolarů.

Buffett pojišťovny dlouhodobě preferuje pro jejich schopnost generovat stabilní hotovost i v době ekonomických poklesů.

Apple a Microsoft zveřejnily silné čtvrtletní výsledky, přičemž každá firma volí zásadně odlišnou strategii – Apple vrací peníze akcionářům, Microsoft masivně investuje do umělé inteligence.

Apple vykázal celkové tržby 143,76 miliardy dolarů. Tržby z iPhonu vzrostly o 23,3 % na 85,27 miliardy dolarů, služby přidaly 30,01 miliardy (+14 %). Firma vrátila akcionářům 24,70 miliardy zpětnými nákupy a dalších 12,7 miliardy na dividendách. Do kapitálových výdajů investovala jen 2,37 miliardy dolarů.

Microsoft naopak vsadil na infrastrukturu. Kapitálové výdaje dosáhly rekordních 29,88 miliardy dolarů, meziročně o 89 % více. Azure rostl o 39 % na 32,91 miliardy, cloudové tržby poprvé překročily 50 miliard dolarů. Obchodní zbývající závazky skočily o 110 % na 625 miliard dolarů – z toho 250 miliard tvoří příslib nákupů od OpenAI, která ve stejném období vykázala ztrátu 3,1 miliardy dolarů.

Za posledních deset let vzrostly akcie Applu o 1 041 %, akcie Microsoftu o 850 %. Dividenda Applu se za dekádu zhruba zdvojnásobila na 0,26 dolaru, dividenda Microsoftu vzrostla z 0,36 na 0,91 dolaru čtvrtletně. Microsoft pro příští čtvrtletí odhaduje růst Azure na 37–38 %.

Apple oznámil po zavření trhu 20. dubna 2026 odchod Tima Cooka z pozice generálního ředitele – nahradí ho John Ternus, viceprezident pro hardware engineering, který nastoupí v září 2026. Pro investory jde o zásadní signál o směřování firmy: pod Ternusem se Apple pravděpodobně přikloní více k hardwaru a vlastním čipům než ke službám.

Ternus je v Apple již 25 let a je mu 51 let. Stojí za vývojem iPhonu Air, MacBooku Neo, přechodem Macu na vlastní čipy i AirPods. Cook zůstává ve firmě jako výkonný předseda a zachová si roli v diplomatických vztazích mezi USA a Čínou.

Za Cookova vedení vzrostla tržní hodnota Apple z 300 miliard dolarů v roce 2011 na současných 4 biliony dolarů. Akcie se obchodují za 273,07 dolaru s P/E poměrem 34,54; analytici mají průměrnou cílovou cenu 303,06 dolaru.

Apple pod Ternusem pokračuje ve vývoji AI zařízení – chytrých brýlí se Siri, nositelného přívěsku a AirPods s kamerami. Firma přitom vsází na soukromí a přístup zaměřený na vlastní zařízení, nikoli na vývoj vlastního velkého jazykového modelu.

Tim Cook v září předá vedení Apple Johnu Ternusovi a přejde na pozici výkonného předsedy – odchází po éře, během níž akcie Apple vzrostly přibližně o 1 900 %. Ve fiskálním Q1 2026 firma vykázala rekordní tržby 143,76 miliardy dolarů, meziročně o 16 % více.

Tržby z iPhonu dosáhly 85,27 miliardy dolarů (+23 % meziročně) – nejlepší čtvrtletí v historii segmentu. Divize služeb přidala 30,01 miliardy dolarů (+14 %) a zaznamenala čtvrtý rekord v řadě. Počet aktivních zařízení překročil 2,5 miliardy.

Valuace se od Cookova nástupu v roce 2011 výrazně změnila. Tehdy se akcie obchodovaly s P/E 14–16×, dnes je forward P/E kolem 31× a trailing P/E dosahuje 35×. Z 33 analytiků sledujících titul jich 31 doporučuje koupit nebo silně koupit, pouze 2 radí prodat. Konsenzuální cílová cena činí 297,71 dolaru, aktuální kurz se pohybuje kolem 272 dolarů.

Tim Cook k 1. září opustí pozici generálního ředitele Apple po 15 letech ve funkci, během nichž se tržní hodnota firmy zvýšila z 350 miliard na 4 biliony dolarů. Cook převzal vedení od Steva Jobse v srpnu 2011 a proměnil Apple v nejcennější veřejnou společnost světa – tehdy předstihl i Exxon.

Za jeho éry firma rozšířila ekosystém daleko za hranice počítačů. Počet aktivních zařízení Apple dnes dosahuje 2,5 miliardy. Roční prodeje iPhonů v roce, kdy Cook nastoupil, činily 72 milionů kusů – od té doby se mnohonásobně zvýšily.

Část Cookových předpovědí se naplnila přesně. V roce 2013 tvrdil, že tablety do dvou let předčí prodeje počítačů. Dnes vlastní tablet 64 procent amerických domácností oproti 81 procentům u počítačů – tablety tedy počítače zcela nepřekonaly, ale přiblížily se jim. iPad překonal hranici 500 milionů prodaných kusů do deseti let od uvedení.

Cook také předpovídal, že chytré hodinky nahradí klíče od aut. Apple Watch dnes drží 28procentní globální podíl na trhu chytrých hodinek a u kompatibilních vozů skutečně slouží jako digitální klíč.

V roce 2010 Cook avizoval, že Apple nebude vyrábět vlastní televizi, ale zaměří se na streamovací zařízení. Streaming mezitím v prosinci 2025 tvořil téměř polovinu veškerého sledování televize v USA.