ASM International N.V.
Nejnovější články
AI Shrnutí
Investiční teze
ASM International stojí v úzkém, ale čím dál důležitějším místě výroby čipů: dodává zařízení pro nanášení atomově přesných vrstev, bez kterých se nejpokročilejší logické čipy a paměti neobejdou. Jádrem teze je ALD, tedy atomic layer deposition, kde se hodnota nepíše jen v počtu prodaných strojů, ale hlavně v procesních znalostech, receptech a dlouhém schvalování u zákazníků. To z firmy dělá kvalitní polovodičové vybavení s vyšší specializací než u širokých dodavatelů typu Applied Materials nebo Tokyo Electron. Poslední vývoj potvrzuje, že poptávku táhnou především leading-edge logic/foundry zákazníci a investice spojené s AI infrastrukturou, zatímco služby a náhradní díly přidávají stabilnější vrstvu tržeb. Slabší kvartály se u ASM můžou objevit rychle, protože objednávky velkých zákazníků jsou cyklické a koncentrované, ale dlouhodobý směr výroby čipů hraje firmě do karet: více vrstev, složitější architektury a větší nároky na přesnost. Trh to dobře ví. Akcie se obchoduje zhruba za forward P/E kolem 43 a EV/EBITDA okolo 43, takže ocenění už předpokládá velmi slušný růst i udržení vysoké ziskovosti. Jinými slovy, ASM není levná cyklická sázka, ale prémiová technologická kvalita, u které je hlavním rizikem spíš zklamání proti vysokým očekáváním než samotná kvalita byznysu.
Aktuální dění
ASM oznámila výsledky za první kvartál 2026 a vedení uvedlo, že druhé pololetí má být silnější než první. Poptávku podle firmy dál táhnou investice zákazníků spojené s AI infrastrukturou.
Firma uvedla výhled tržeb pro druhý kvartál 2026 na úrovni 980 mil. EUR plus minus 5 % při konstantních měnách. To posunulo debatu trhu víc k tomu, jak dlouho vydrží současná vlna objednávek.
Bank of America ponechala na akcii nákupní hodnocení a argumentovala lepší viditelností zisků až do roku 2028. Pro trh je to důležité hlavně proto, že část vysokého ocenění stojí právě na delším růstovém výhledu.
Bulls say
• ASM má silnou pozici v ALD, tedy nanášení vrstev po atomových vrstvách. Čím složitější jsou nejpokročilejší čipy, tím důležitější je přesnost procesu a tím hůř se zákazníkům přechází k jinému dodavateli.
• Firma těží z dlouhodobého posunu v polovodičích směrem k pokročilým logickým čipům, AI infrastruktuře a novým architekturám pamětí. Nejde jen o růst objemu waferů, ale o rostoucí náročnost výroby, která zvyšuje hodnotu specializovaného vybavení.
• Servis, náhradní díly a instalovaná základna pomáhají tlumit cykličnost prodejů nových zařízení. U polovodičového vybavení je to důležité, protože zákazníci sice investice odkládají, ale běžící továrny musí udržovat vysokou výtěžnost.
Bears say
• Ocenění nechává jen malý prostor pro chybu. Pokud se růst objednávek zpomalí nebo marže klesnou kvůli horšímu mixu, násobky typu forward P/E kolem 43 se můžou rychle ukázat jako náročné.
• Byznys je navázaný na investiční cyklus několika velkých výrobců čipů. Když foundry nebo paměťoví zákazníci posunou kapacitní plány, ASM to v objednávkách pocítí rychleji než diverzifikovanější průmyslové firmy.
• Geopolitika a exportní omezení vůči Číně zůstávají trvalým rizikem. I když poptávka po vyspělých procesech roste jinde, omezení dodávek nebo změny pravidel můžou zhoršit plánování i produktový mix.
Profil akcie
ASM International NV se spolu se svými dceřinými společnostmi zabývá výzkumem, vývojem, výrobou, uváděním na trh a servisem zařízení a materiálů, které se používají k výrobě polovodičových zařízení ve Spojených státech, Evropě a Asii. Mezi jeho produkty patří systémy depozice z procesní depozice pro jednovrstvou depozici atomovou vrstvou, depozice z chemických par se zvýšeným plazmatem, epitaxie a dávkové difuzní/pecní systémy, jakož i poskytování náhradních dílů a podpůrných služeb. Společnost také...
ASM International NV se spolu se svými dceřinými společnostmi zabývá výzkumem, vývojem, výrobou, uváděním na trh a servisem zařízení a materiálů, které se používají k výrobě polovodičových zařízení ve Spojených státech, Evropě a Asii. Mezi jeho produkty patří systémy depozice z procesní depozice pro jednovrstvou depozici atomovou vrstvou, depozice z chemických par se zvýšeným plazmatem, epitaxie a dávkové difuzní/pecní systémy, jakož i poskytování náhradních dílů a podpůrných služeb. Společnost také vyrábí a prodává zařízení, které se používá při zpracování destiček, zahrnující výrobní kroky, ve kterých jsou křemíkové destičky vrstveny polovodičovými zařízeními. Slouží výrobcům polovodičových součástek a integrovaných obvodů. Společnost byla dříve známá jako Advanced Semiconductor Materials International NV. ASM International NV byla založena v roce 1968 a má sídlo v nizozemském Almere.
