Continental AG
Nejnovější články
AI Shrnutí
Investiční teze
Za poslední rok se z Continentalu stal úplně jiný příběh: po vyčlenění AUMOVIO už nejde hlavně o složitou sázku na automobilovou elektroniku, ale o výrobce pneumatik a průmyslových pryžových řešení s čistším profilem. Investiční pointa stojí na tom, že trh firmu pořád oceňuje jako cyklického automobilového dodavatele, zatímco většina hodnoty dnes leží v pneumatikách, kde je větší podíl náhradní poptávky, silnější značka a lepší schopnost držet marže. ContiTech zůstává druhou nohou byznysu, ale po plánovaném prodeji OESL by měl být podnik jednodušší a kapitálově čitelnější. Ocenění tomu zatím moc nevěří: akcie se obchoduje zhruba kolem 8–9násobku očekávaného zisku a okolo 4–5násobku EV/EBITDA, což naznačuje, že trh započítává slabší evropský průmysl, tlak na dodavatele aut i nedůvěru v dokončení restrukturalizace. Pokud se ale Continentalu podaří udržet ziskovost pneumatik a zjednodušit zbytek portfolia bez dalšího poškození výsledků, může se z něj stát méně komplikovaná dividendová investice než historický konglomerát navázaný na automobilový cyklus.
Aktuální dění
Continental dokončil vyčlenění automobilové divize AUMOVIO, která začala samostatně obchodovat na frankfurtské burze. Pro akcionáře tím vznikla jasnější struktura dvou oddělených příběhů.
Firma podepsala dohodu o prodeji části ContiTech Original Equipment Solutions. Jde o další krok v odklonu od aktivit silně navázaných na prvovýrobu automobilů.
Výsledky za třetí čtvrtletí byly výrazně ovlivněny nepeněžními dopady spojenými s vyčleněním AUMOVIO a plánovaným prodejem OESL. Pro investory bylo důležitější, že pokračující aktivity zůstaly provozně stabilní.
Akcionáři na valné hromadě schválili vyčlenění automobilové divize. Tím se otevřela cesta k největší změně struktury Continentalu za mnoho let.
Bulls say
• Pneumatikářský byznys má lepší kvalitu než zbytek historického Continentalu. Náhradní trh tlumí výkyvy výroby nových aut a silné značky dávají firmě větší prostor promítat náklady do cen.
• Oddělení AUMOVIO výrazně zjednodušilo investiční příběh. Firma už nemusí nést stejnou míru vývojových rizik v automobilové elektronice a kapitál se může víc soustředit na segmenty, kde má Continental prokazatelně lepší návratnost.
• Plánovaný odchod z části ContiTech navázané na prvovýrobu aut může dál zlepšit strukturu skupiny. Čím méně bude Continental závislý na zakázkovém byznysu s automobilkami, tím lépe by měl trh rozumět jeho skutečné ziskové síle.
Bears say
• I po vyčlenění Automotive zůstává Continental citlivý na evropský průmysl a automobilový řetězec. Slabá výroba aut, tlak automobilek na ceny a utlumená průmyslová poptávka mohou brzdit zlepšení marží.
• Pneumatiky nejsou bezkonkurenční byznys. Michelin, Bridgestone i levnější asijští výrobci drží tlak na ceny a Continental musí zároveň investovat do značky, distribuce a výrobní efektivity.
• Restrukturalizace může vypadat lépe v prezentaci než ve výsledovce. Prodeje částí byznysu, oddělení podpůrných funkcí a jednorázové účetní dopady mohou ještě nějakou dobu zamlžovat skutečnou výkonnost pokračujících aktivit.
Profil akcie
Technologická společnost Continental Aktiengesellschaft nabízí inteligentní řešení pro vozidla, stroje, dopravu a dopravu po celém světě. Působí ve čtyřech odvětvích: automobilový průmysl, pneumatiky, ContiTech a smluvní výroba. Společnost nabízí bezpečnostní, brzdové, podvozkové, pohybové a pohybové řídicí systémy, řešení pro asistovanou a automatizovanou jízdu a audio a kamerové řešení pro interiér vozidla, stejně jako řešení inteligentních informačních a komunikačních technologií. Zajišťuje také pneumatiky pro osobní automobily, nákladní automobily, autobusy, dvoukolová a...
Technologická společnost Continental Aktiengesellschaft nabízí inteligentní řešení pro vozidla, stroje, dopravu a dopravu po celém světě. Působí ve čtyřech odvětvích: automobilový průmysl, pneumatiky, ContiTech a smluvní výroba. Společnost nabízí bezpečnostní, brzdové, podvozkové, pohybové a pohybové řídicí systémy, řešení pro asistovanou a automatizovanou jízdu a audio a kamerové řešení pro interiér vozidla, stejně jako řešení inteligentních informačních a komunikačních technologií. Zajišťuje také pneumatiky pro osobní automobily, nákladní automobily, autobusy, dvoukolová a specializovaná vozidla, jízdní kola a motorová vozidla, jakož i digitální systémy sledování a řízení pneumatik. Kromě toho společnost vyvíjí a vyrábí křížové materiály, ekologické a inteligentní produkty a systémy pro automobilový průmysl, železniční inženýrství, hornictví, zemědělství a další průmyslová odvětví, stejně jako poskytuje smluvní výrobní služby. Své výrobky prodává prostřednictvím 944 prodejen pneumatik vlastněných společností a přibližně 5 200 franšízových lokalit. Společnost byla dříve známá jako Continental-Caoutchouc- und Gutta-Percha Compagnie. Společnost Continental Aktiengesellschaft byla založena v roce 1871 a sídlí v německém Hannoveru.
