Meliá Hotels International, S.A.
Nejnovější články
AI Shrnutí
Investiční teze
Meliá Hotels International je sázka na to, že evropský a karibský hotelový cestovní ruch zůstane dost silný na to, aby uživil další posun firmy k prémiovějším značkám a méně kapitálově náročnému modelu. Firma není čistý globální správce značek jako Marriott nebo Hilton; pořád má větší vazbu na konkrétní destinace, sezónnost a kapitál v hotelech. To je zároveň důvod, proč ji trh neoceňuje jako americké hotelové platformy. Při valuaci zhruba kolem 9–10násobku očekávaného zisku a přibližně 7–8násobku EV/EBITDA trh podle mě říká, že Meliá bere spíš jako kvalitní cyklický hotelový byznys než jako strukturálně lehkou růstovou platformu. Býčí teze stojí na tom, že firma dokáže dál zvedat mix směrem k luxusnějším resortům, spravovaným hotelům a silnějším přímým prodejním kanálům, takže na stejný objem poptávky vytěží lepší ekonomiku. Medvědí pohled je jednodušší: byznys je stále citlivý na spotřebitele, leteckou kapacitu, energie, mzdy a výkyvy v dovolenkových destinacích. Meliá tak může být zajímavá, pokud investor věří v disciplinovanou expanzi a další normalizaci zadlužení, ale není to firma, u které by šlo ignorovat hotelový cyklus.
Aktuální dění
Čtvrté čtvrtletí ukázalo, že firma dokáže zůstat zisková i mimo hlavní letní sezónu. Pro investory je důležité hlavně to, zda se bude dál snižovat závislost výsledků na několika nejsilnějších měsících roku.
Třetí čtvrtletí potvrdilo sílu hlavní sezóny a schopnost firmy těžit z poptávky po rekreačním cestování. Vývoj zároveň znovu ukázal, jak velkou váhu má pro Meliá evropské léto.
Ve druhém čtvrtletí se výsledky opřely o nástup hlavní turistické sezóny. Trh u podobných firem sleduje hlavně to, zda růst cen pokojů nepřichází na úkor obsazenosti.
První čtvrtletí bylo z pohledu ziskovosti slabší částí roku, což odpovídá sezonnímu charakteru podnikání. Pro srovnání mezi roky je proto u Meliá důležitější sledovat celý cyklus než jeden izolovaný kvartál.
Bulls say
• Meliá má silnou pozici v rekreačním hotelnictví ve Španělsku, Středomoří a Karibiku, tedy v destinacích, kde značka, distribuce a vztahy s touroperátory stále hrají velkou roli. To firmě dává lepší vyjednávací pozici než menším nezávislým hotelům.
• Posun k prémiovějším značkám a spravovaným hotelům může zlepšovat kvalitu zisku. Pokud větší část růstu půjde přes management a franšízy, firma nebude muset ke každému novému hotelu vázat tolik kapitálu.
• Přímý prodej přes vlastní kanály a věrnostní program snižují závislost na online cestovních zprostředkovatelích. U hotelů je to důležité, protože rozdíl mezi rezervací přes vlastní kanál a přes zprostředkovatele se rychle propíše do marže.
Bears say
• Meliá zůstává cyklický hotelový byznys s výraznou expozicí na volnočasové cestování. Když domácnostem klesne chuť utrácet za dovolené, dopad se projeví rychleji než u stabilnějších služeb.
• Expozice na resortní destinace přináší riziko počasí, geopolitiky, měnových výkyvů a letecké dostupnosti. Problém v jedné klíčové oblasti může být vidět v obsazenosti i cenách dřív, než ho firma dokáže kompenzovat jinde.
• Oproti největším globálním hotelovým skupinám má Meliá menší rozsah a méně čistě kapitálově lehký profil. To může dlouhodobě držet valuační násobky níž, i když se provozně daří.
Profil akcie
Meliá Hotels International, S.A. vlastní, spravuje, provozuje, pronajímá a franšízuje hotely po celém světě. Společnost provozuje přibližně 380 hotelů pod značkami Gran Meliá Hotels & Resorts, Paradisus by Meliá, ME by Meliá, Meliá Hotels & Resorts, INNSIDE by Meliá, Sol by Meliá, TRYP by Wyndham a Circle by Melia a Meliá PRO, platforma pro B2B klienty. Provozuje také Klub Meliá prázdninový klub, rozvíjí a provozuje nemovitosti a věnuje se aktivitám...
Meliá Hotels International, S.A. vlastní, spravuje, provozuje, pronajímá a franšízuje hotely po celém světě. Společnost provozuje přibližně 380 hotelů pod značkami Gran Meliá Hotels & Resorts, Paradisus by Meliá, ME by Meliá, Meliá Hotels & Resorts, INNSIDE by Meliá, Sol by Meliá, TRYP by Wyndham a Circle by Melia a Meliá PRO, platforma pro B2B klienty. Provozuje také Klub Meliá prázdninový klub, rozvíjí a provozuje nemovitosti a věnuje se aktivitám kasin a cestovních kanceláří. Společnost byla dříve známá jako Sol Meliá, S.A. a v červnu 2011 změnila své jméno na Meliá Hotels International, S.A. Meliá Hotels International, S.A. byla založena v roce 1956 a sídlí v Palma de Mallorca ve Španělsku.
