Runway Growth Finance Corp.

Runway Growth Finance (RWAY) je regulovaný investiční fond. Poskytuje úvěry rychle rostoucím firmám jako alternativu k vydávání nových akcií. Firma oznámila, že zahájila nabídku nezajištěných dluhopisů s garancí upisovatelů (banky se zavázaly dluhopisy odkoupit). Požádala o jejich obchodování na burze Nasdaq. Očekává, že se s nimi začne obchodovat do 30 dnů od vydání.

Úrokovou sazbu a další podmínky firma stanoví až při ocenění nabídky. Získané peníze chce použít na splacení starších dluhopisů s úrokem 9,00 % splatných v lednu 2027. Těch má v oběhu asi 33 milionů dolarů. Splatit chce jejich část nebo celý zbytek. Zbylé prostředky půjdou na obecné firemní účely.

Runway Growth Finance je uzavřený investiční fond (BDC). Půjčuje peníze rychle rostoucím technologickým firmám, které klasické banky obvykle nefinancují. Ve druhém čtvrtletí firmě výrazně vzrostl čistý investiční výnos (zisk z úroků a poplatků po odečtení nákladů). Dosáhl 18,2 milionu dolarů, tedy 0,43 dolaru na akcii. V předchozím čtvrtletí to bylo 10,6 milionu dolarů. Výnos tak převýšil základní čtvrtletní dividendu 0,33 dolaru na akcii.

K růstu přispěl dubnový nákup společnosti SWK Holdings. Hodnota portfolia díky němu stoupla o 35 % na 1,2 miliardy dolarů. Do čtvrtletního zisku akvizice přidala zhruba 0,05 dolaru na akcii. Čistá hodnota aktiv na akcii (kolik firmě po odečtení dluhů zbývá na jednu akcii) mírně klesla o 2 % na 11,91 dolaru. Důvodem byly hlavně náklady na akvizici ve výši 8,1 milionu dolarů.

Firma vykázala čisté realizované ztráty 45,3 milionu dolarů. Šlo hlavně o restrukturalizaci půjček firmám Marley Spoon a Blueshift. Většinu dopadu ale firma zaúčtovala už v předchozích čtvrtletích. Akcie se obchodují s více než 49% slevou oproti čisté hodnotě aktiv. Firma proto pokračuje ve zpětných odkupech. Skupina BC Partners se navíc zavázala odkoupit až 10 % akcií v oběhu, dokud sleva zůstane výrazná.

Představenstvo schválilo dividendu za třetí čtvrtletí ve výši 0,33 dolaru na akcii. Firma zároveň jmenovala Mikea Rovnera spoluředitelem. Tuto pozici bude sdílet s Davidem Sprengem.

Investiční poradce fondu Runway Growth Finance spolu se svými přidruženými firmami oznámil plán na nákup akcií. V příštích 24 měsících chce odkoupit až 10 % vydaných akcií fondu. Nakupovat bude, dokud se akcie budou obchodovat pod 70 % čisté hodnoty aktiv. Ta udává hodnotu majetku fondu připadající na jednu akcii (NAV). Odpovídá to ceně 8,49 dolaru na akcii, tedy o 60 % víc, než za kolik se akcie obchodovaly 13. července. Fond navíc pokračuje ve vlastním programu zpětného odkupu akcií za až 15 milionů dolarů, schváleném do května 2027. Šéf fondu David Spreng řekl, že cena akcie podle něj neodpovídá skutečné hodnotě firmy.

Ve druhém čtvrtletí 2026 fond profinancoval nové i stávající investice do portfoliových firem za 85,8 milionu dolarů. K tomu nepočítá dokončenou akvizici firmy SWK Holdings, ze které převzal investice za dalších zhruba 239,6 milionu dolarů. Z portfolia zároveň odešlo 36,5 milionu dolarů, ať už splátkami úvěrů, nebo prodejem podílů.

K 30. červnu 2026 měl fond v portfoliu 59 úvěrů u 46 firem a 102 kapitálových podílů u 67 firem. U 33 z nich drží zároveň úvěr i kapitálový podíl. Fond se dál zaměřuje na pozdní a růstové fáze firem v technologiích, zdravotnictví a vybraných spotřebních odvětvích.

Investiční poradce fondu Runway Growth Capital oznámil změnu ve vedení. Od 30. června 2026 se novou finanční ředitelkou stala Carmela Thomson. Ta ve firmě dosud vedla útvar financí a účetnictví. Dosavadní finanční a provozní ředitel Thomas Raterman přešel na nově vytvořenou pozici viceprezidenta.

Thomson nastoupila do firmy v roce 2021 z auditorské společnosti KPMG. Pomáhala budovat účetní a reportingové zázemí fondu Runway Growth Finance Corp. (Nasdaq: RWAY) krátce po jeho vstupu na burzu. Raterman je ve firmě od jejího vzniku v roce 2015. Podílel se mimo jiné na vstupu fondu na burzu i na nedávné akvizici firmy SWK Holdings. Na nové pozici se má dál věnovat strategickým projektům, akvizicím a kapitálovým transakcím napříč celou platformou Runway.

Investiční společnost Bulldog Investors vlastní přes 3 % akcií firmy Runway Growth Finance (1 127 854 akcií). Teď vyzvala vedení, aby výrazně rozšířilo zpětný odkup akcií. Runway sama půjčuje peníze menším a rychle rostoucím firmám.

Ředitel David Spreng oznámil v květnu odkup akcií za 15 milionů dolarů. Cena akcie se tehdy pohybovala kolem 6,83 dolaru. To bylo hluboko pod čistou hodnotou aktiv na akcii (NAV, skutečná hodnota majetku firmy připadající na jednu akcii). Ta tehdy činila 12,13 dolaru. Cena akcie pak dál klesala. 2. července uzavřela na 5,49 dolaru — už 55 % pod NAV.

Bulldog tvrdí, že firma se na burze prodává příliš levně. Kdyby rozprodala celé portfolio a peníze vyplatila akcionářům, ti by dostali víc než dvojnásobek dnešní ceny akcie. Investor proto žádá, aby firma přestala půjčovat nové peníze. Místo toho by měla nakupovat vlastní akcie a snižovat dluh. Pokud vedení nevyhoví, chce Bulldog navrhnout vlastní lidi do představenstva. Ti by prosazovali vyšší hodnotu pro akcionáře — případně i likvidaci firmy.

Runway Growth Finance Corp. (RWAY) emituje dluhopisy v nominální hodnotě 50 milionů dolarů se splatností v prosinci 2029 a pevnou úrokovou sazbou 7,00 % ročně. Čisté výnosy po odečtení poplatků dosáhnou přibližně 48,4 milionu dolarů a společnost je hodlá použít především na splacení části dluhu z revolvingové úvěrové linky.

K 27. května 2026 měla firma na úvěrové lince nevyrovnaný dluh 410 milionů dolarů, který nese úrok na bázi SOFR plus marže 2,95–3,35 % ročně. Refinancování části tohoto dluhu fixní sazbou 7 % tak představuje určité zajištění proti pohybu tržních sazeb.

Úrok z dluhopisů bude vyplácen pololetně – vždy 1. června a 1. prosince, přičemž první výplata proběhne 1. prosince 2026. Od 1. června 2029 může společnost dluhopisy předčasně splatit celé nebo zčásti. Minimální nominální hodnota jednoho dluhopisu je 2 000 dolarů.

Vedoucím manažerem emise je Oppenheimer & Co., spolumanažerem BC Partners Securities. Uzavření transakce se očekává 29. května 2026.

Runway Growth Finance je fond pro podnikatelský rozvoj (BDC) zaměřený na poskytování flexibilního kapitálu společnostem v pozdních a růstových fázích vývoje.

Americký trh rizikového dluhu loni poprvé překonal hranici 68,8 miliardy dolarů, což z něj dělá stále důležitější alternativu k tradičnímu rizikovému kapitálu. Vyplývá to ze společné zprávy Runway Growth Capital a PitchBook.

Počet transakcí zůstal stabilní na přibližně 1 000 ročně, růst tedy táhnou větší objemy – medián velikosti jednoho dluhu vzrostl na 5,5 milionu dolarů, 75. percentil pak dosáhl 27,7 milionu dolarů.

Nejvýrazněji rostlo financování navazujících kol: z 4,7 miliardy dolarů (129 transakcí) v roce 2024 na 12,3 miliardy dolarů (156 transakcí) v roce 2025. To naznačuje, že firmy rizikový dluh opakovaně začleňují do své finanční strategie, nikoli ho využívají jen jako záchrannou brzdu.

Sektor SaaS překročil 28 miliard dolarů v financování druhý rok po sobě. Rizikový dluh se ale rozšiřuje i do healthtech, cleantech a firem s aktivy nebo duševním vlastnictvím.

Společnosti financované rizikovým dluhem se podílely na 37 % celkové hodnoty výstupů, přestože tvořily jen 18 % jejich počtu – jde tedy o větší firmy s vyšší hodnotou.

V širším kontextu dosáhly celkové rizikové investice v USA v roce 2025 321,6 miliardy dolarů ve více než 17 000 transakcích. Umělá inteligence tvořila 63,5 % hodnoty všech obchodů, celková hodnota výstupů pak dosáhla 286,9 miliardy dolarů.