Coherent, Inc.

Coherent Corp. (NYSE: COHR) patří k předním firmám v oboru fotoniky. Jde o technologie využívající světlo, používané třeba v datových centrech a telekomunikacích. Firma zveřejní výsledky za čtvrtletí končící 30. června ve středu 12. srpna po uzavření newyorské burzy.

Poté firma od 16:30 amerického východního času uspořádá přenášenou konferenci pro investory.

AI datacentra narážejí na fyzické limity měděné kabeláže. Potřebují totiž čím dál rychlejší přenos dat mezi servery, a měď už nestačí. Podle serveru Fool.com to urychluje přechod na takzvanou křemíkovou fotoniku. Jde o technologii, která data přenáší světlem místo elektrických signálů v mědi, a zvládne tak vyšší rychlosti.

Z tohoto přechodu by podle článku měly těžit firmy Coherent a její konkurent Lumentum. Obě dodávají optické součástky pro novou generaci AI infrastruktury.

Autor zároveň upozorňuje, že jde o rizikovější a cyklickou investici. Křemíková fotonika sice představuje velkou dlouhodobou příležitost, ale poptávka po součástkách obou firem kolísá. Řídí se totiž investičními plány zákazníků z oblasti umělé inteligence.

Akcie firmy Coherent ve středu klesly o 5 % na 296 USD. Přitom se u firmy neobjevila žádná nová špatná zpráva. Pokles souvisí s širším výprodejem takzvaných „AI optics“ akcií. Jde o firmy, které vyrábějí optické součástky pro datacentra umělé inteligence. Spolu s Coherent klesly i akcie Applied Optoelectronics (o 12 %) a Lumentum (o 7 %). Výprodej se táhne celým sektorem polovodičů. Index čipových firem iShares Semiconductor ETF klesl o 3 %, od začátku roku je ale stále v plusu o 81 %.

Podle analytiků jde spíše o výběr zisků po prudkém růstu cen než o zpochybnění dlouhodobé poptávky po optice pro umělou inteligenci. Ještě den předtím akcie naopak rostly po zprávě o rozšiřování kapacity Applied Optoelectronics v Texasu. Coherent podporuje investice ve výši 2 miliard USD od firmy NVIDIA a rozšiřování výroby fosfidu india (materiálu na optické čipy) v Texasu. Dalším impulzem pro akcii by mohly být nadcházející výsledky hospodaření a komentáře velkých provozovatelů datacenter k jejich investičním plánům.

Šéf Nvidie Jensen Huang upozornil na nový problém, který brzdí rozvoj umělé inteligence. Jde o rychlost, jakou lze přenášet data mezi čipy a servery. Nvidia chce tuto překážku odstranit. Proto výrazně investuje do firem, které nabízejí technologie pro rychlejší přenos dat.

Do firmy Coherent vložila Nvidia 2 miliardy dolarů. Stejnou částku, tedy 2 miliardy dolarů, investovala i do firmy Lumentum s podobnou technologií. Do finské Nokie pak vložila 1 miliardu dolarů.

Akcie výrobců optických komponent pro AI datová centra dnes prudce klesly bez zjevného katalyzátoru, což naznačuje korekci po letošních extrémních ziscích. Applied Optoelectronics propadla o 17 % na 114,93 USD, Coherent a Lumentum shodně o 10 %.

Přitom fundamenty firem zůstávají silné. Lumentum vykázala v Q3 FY2026 tržby 808 milionů USD, meziročně o 90 % více, a na Q4 vedla výhled 960–1 010 milionů USD. Coherent dosáhla tržeb 1,8 miliardy USD (+21 % meziročně), přičemž segment datových center a komunikací rostl o 41 %.

Trh ale zjevně přehodnocuje valuace. Coherent obchoduje na násobku P/E 158x, Lumentum na 128x. Applied Optoelectronics je stále ztrátová s EPS -0,65 USD, přesto letos posílila o 233 %. Lumentum přidala 98 %, Coherent 80 %.

Analytici zůstávají na Coherent převážně pozitivní – průměrná cílová cena je 384 USD oproti dnešní zavírací ceně 331,57 USD, přičemž 12 analytiků doporučuje Koupit a 4 Silně koupit. Backlog optických obvodových přepínačů Lumentum přesahuje 400 milionů USD. CEO Applied Optoelectronics Thompson Lin naznačil, že tržby v roce 2026 mohou překročit 1 miliardu USD.

Akcie optických dodavatelů pro datová centra zaznamenaly výrazný výprodej poté, co jihokorejský index KOSPI propadl o 10 %, přičemž trh se obává přecenění akcií, které letos raketově rostly. Applied Optoelectronics klesla o 13 % na 149 dolarů, Coherent o 9 % na 387 dolarů a Lumentum o 8 % na 825 dolarů.

Pokles je sektorově specifický – VIX se pohybuje kolem 17, což nevypovídá o širší tržní panice. Semiconductor ETF (SMH) odepsalo 6 %, NVIDIA pak 3 %.

Výprodej přichází po mimořádném růstu. Applied Optoelectronics si od začátku roku připsala +336 %, Lumentum +126 % a Coherent +113 %. Přitom valuace zůstávají napjaté: Coherent se obchoduje na P/E 189x, Lumentum na 146x. Applied Optoelectronics zisková není vůbec.

Fundamenty firem přitom zůstávají silné. Tržby Coherentu dosáhly 1,8 miliardy dolarů (+21 % meziročně), Lumentum vykázal meziroční růst tržeb o 90 % a Applied Optoelectronics tržby 151 milionů dolarů (+51 % meziročně). Konsenzuální cílová cena analytiků pro Lumentum je 1 111 dolarů, pro Coherent 384 dolarů.

Analytici doporučují akcie Coherent (COHR) jako dlouhodobou sázku na AI infrastrukturu poté, co Nvidia v březnu investovala do firmy 2 miliardy dolarů. Od oznámení investice vzrostly akcie Coherent o 30 procent.

Coherent je největší fotonikovou společností na světě a vyrábí optické transceivery pro datová centra. Ta postupně nahrazují starší měděné kabely optickými komponentami, které jsou rychlejší a generují méně tepla. Firma nabízí ultra-rychlé produkty řady 800G, 1.6T a 3.2T.

Společnost, dříve známá jako II-VI, převzala značku Coherent v roce 2022. Optické sítě tvoří hlavní zdroj jejích tržeb – průmyslové lasery a speciální čipy rostou pomaleji.

Čísla hovoří ve prospěch investice: tržby Coherent vzrostly v roce 2025 o 23 procent. Analytici očekávají průměrný roční růst tržeb 31 procent v období 2025–2028 a růst zisku na akcii 52 procent ročně mezi lety 2026 a 2028. Tržní kapitalizace firmy aktuálně dosahuje 76 miliard dolarů, hrubá marže činí 37,93 procenta.

Tower Semiconductor a Marvell Technology dosáhly milníku v dodávce koherentních fotonických integrovaných obvodů – společně jich distribuovaly přes pět milionů kusů určených pro vysokorychlostní datová centra poháněná umělou inteligencí. Jde o signál rostoucí poptávky po optické konektivitě v AI infrastruktuře.

Koherentní fotonické čipy patří mezi technicky nejnáročnější součástky svého druhu – na rozdíl od běžných optických komponent musí přesně řídit fázi i polarizaci světla, nejen jeho amplitudu. Výsledkem je vysoká šířka pásma při nízké spotřebě energie, což jsou klíčové parametry pro propojení serverů v moderních datových centrech.

Tower Semiconductor (*TSEM*) provozuje výrobní závody v Izraeli, USA a Japonsku. Firma vlastní 51% podíl v japonské společnosti TPSCo a sdílí 300mm výrobní linku v italském Agrate se STMicroelectronics. Kromě standardní výroby rozvíjí pokročilé technologie jako 3D integrace elektroniky nebo integrace nesiliciových materiálů do fotonických platforem.

Coherent Corp. podepsala dohodu o záměru s americkým ministerstvem obchodu na přijetí až 50 milionů dolarů z programu CHIPS and Science Act. Peníze půjdou na rozšíření továrny na výrobu 6palcových waferů z fosfidu india (InP) ve městě Sherman v Texasu.

Rozšíření zdvojnásobí výrobní prostor a zčtyřnásobí kapacitu výroby waferů. Projekt má vytvořit přes 1 000 pracovních míst, z toho více než 550 přímých pozic v pokročilé výrobě a inženýrství.

Továrna vyrábí optické komponenty pro AI datová centra – technologie jsou klíčové pro vysokorychlostní přenos dat v AI systémech. Coherent spolupracuje s NVIDIA více než dvě desetiletí a rozšíření toto partnerství dále posiluje.

K federální dotaci se přidává dřívější podpora ve výši přibližně 20 milionů dolarů z Texas Semiconductor Innovation Fund a Sherman Economic Development Corporation.

Optická síťová společnost Coherent se stala největším překvapením AI boomu – její akcie za posledních 12 měsíců vzrostly o více než 400 %, zatímco Nvidia za stejnou dobu přidala přibližně 50 %. Pro investory hledající expozici vůči AI infrastruktuře mimo přeplněný segment GPU jde o klíčový signál.

Coherent vyrábí optické transceivery a komponenty, které převádějí elektronická data na světelné signály přenášené optickými kabely. Datová centra dříve spoléhala na měděné vodiče, ty jsou ale pro nároky cloudové infrastruktury a AI příliš pomalé a generují příliš mnoho tepla. Operátoři proto přecházejí na rychlejší optická řešení – a Coherent patří mezi světové lídry v tomto segmentu.

Tržby firmy v účetním roce 2025 (skončil v červnu) vzrostly o 23 %. Analytici očekávají, že tempo růstu se dále zrychlí – mezi lety 2025 a 2028 by tržby měly růst průměrně 30 % ročně. Tržní kapitalizace Coherent aktuálně dosahuje 74 miliard dolarů, akcie se obchodují kolem 23,83 dolaru.

Firma vznikla přejmenováním společnosti II-VI, která v roce 2022 koupila původní Coherent a převzala její značku i burzovní ticker COHR.

Výrok šéfa NVIDIE Jensena Huanga o masivním přechodu hyperškálovacích datových center na optické propojení vyvolal prudký růst akcií výrobců optických komponent. Akcie Marvell Technology vyskočily o +25 % na tržní kapitalizaci 241,28 miliard USD, akcie Coherent Corp. přidaly +16 % a dosáhly historického maxima.

Coherent se v den zprávy obchodoval na 426,67 USD – za posledních 52 týdnů přitom firma startovala z minima 76,88 USD, což představuje nárůst o +455 %. Analytici z TD Cowen, Rosenblatt a Stifel mají průměrnou cílovou cenu na 410,67 USD, aktuální obchodní cena ji tedy již překonala.

Marvell je exponován přes vlastní křemík a optické sítování, Coherent vyrábí přímo optické transceivery a komponenty pro propojení serverů v AI datových centrech. Tržby obou firem jsou přímo navázány na poptávku, kterou Huang označil za zrychlující se.

Akcie výrobců optických komponent pro AI infrastrukturu v pátek výrazně klesly, přičemž analytici upozorňují, že důvodem není zhoršení fundamentů, ale realizace zisků a přesun kapitálu do jiných sektorů. Applied Optoelectronics odepsala 9 % na 154 USD, Coherent 8 % na 346 USD a Lumentum 4 % na 829 USD.

Přitom všechny tři firmy letos výrazně posílily – Applied Optoelectronics je od začátku roku nahoru o 341 %, Lumentum o 125 % a Coherent o 87 %. Kapitál rotoval mimo jiné do podnikového softwaru: ServiceNow v pátek vzrostla o 14 %.

Fundamenty firem přitom zůstávají silné. Coherent vykázal meziroční růst segmentu datových center o 41 %, tento segment nyní tvoří 75 % celkových tržeb. Lumentum drží backlog optického přepínání okruhů přesahující 400 milionů USD a objednávku CPO v řádu stovek milionů dolarů s dodáním v první polovině roku 2027. Segment datových center Applied Optoelectronics se meziročně více než zdvojnásobil na 81,4 milionu USD v prvním čtvrtletí 2026, firma pro druhé čtvrtletí odhaduje tržby v rozmezí 180–198 milionů USD s dalším nárůstem očekávaným ve třetím čtvrtletí.

Americké akcie malých firem letos výrazně překonávají velké indexy, což otevírá příležitost pro investory hledající alternativu k technologickým gigantům. Russell 2000 vzrostl v roce 2026 o více než 13 %, zatímco S&P 500 přidal přes 8 %.

Za výkonem stojí zejména přesun investorů z velkých technologických titulů a relativní odolnost malých firem vůči geopolitickým rizikům a clům – tyto společnosti působí převážně na domácím americkém trhu. Zároveň se malé firmy obchodují s výraznou slevou vůči ocenění firem v S&P 500.

Největší fond zaměřený na tento segment, iShares Core S&P Small-Cap ETF (ticker IJR), spravuje aktiva ve výši 101,5 miliardy dolarů a drží přibližně 650 společností s tržní kapitalizací mezi 250 miliony a 2 miliardami dolarů. Fond letos posílil o zhruba 13 %.

V prvním čtvrtletí 2026 zaznamenal IJR čisté přítoky: investoři do něj vložili 849 milionů dolarů, zatímco odtoky činily 285 milionů dolarů. Institucionální investoři drží téměř 67 % fondu.

Z hlediska sektorového složení tvoří největší část finanční sektor s téměř 22 %. Spotřebitelský diskrétní sektor, průmysl a technologie dohromady představují přibližně 43 %, zdravotnictví pak přes 10 %.

Nvidia navýšila svůj podíl v poskytovateli AI cloudové infrastruktury CoreWeave na 47,2 milionů akcií v hodnotě 3,66 miliardy dolarů, čímž drží přibližně 11 % společnosti. Pro investory jde o signál, že Nvidia systematicky buduje pozice v firmách, které jsou zároveň jejími největšími odběrateli hardwaru.

Počáteční investice Nvidia do CoreWeave činila v roce 2023 pouhých 100 milionů dolarů. Ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2025 přidala dalších přibližně 2 miliardy dolarů za 24,2 milionů akcií.

Strategie je zřejmá: CoreWeave se zavázala nasazovat budoucí infrastrukturu Nvidia včetně GPU Rubin a CPU Vera. Kromě toho má CoreWeave uzavřeny smlouvy s klíčovými hráči AI trhu – s Metou za 21 miliard dolarů, závazek od Jane Street dosahuje 6 miliard dolarů a multimiliardové kontrakty má i s Anthropic a Perplexity AI.

Nvidia podobnou strategii uplatňuje i jinde – drží podíly v Nebius Group, Synopsys, Nokia a Coherent. Celkové tržby Nvidia v fiskálním roce 2026 dosáhly 215,9 miliardy dolarů, přičemž prodeje datových center tvoří více než 88 % z tohoto objemu.

Akcie dodavatelů optických komponent pro datová centra výrazně posílily, protože hyperškálovatelné provozovatelé center rozšiřují infrastrukturu pro generativní AI. Optické sítě jsou klíčové pro přenos dat mezi AI servery a poptávka po nich rychle roste.

Ve středu přidala Applied Optoelectronics 10,39 %, Coherent 7,2 %, Lumentum Holdings 3,68 % a Corning 2,42 %. V letošním roce 2026 přitom všechny čtyři tituly minimálně zdvojnásobily – Applied Optoelectronics vede skupinu s nárůstem 440 %.

Coherent navíc oznámila dodávku prvního transceiveru z nové továrny pracující s 6palcovými substráty, což jí podle analytiků dává konkurenční výhodu v oblasti kapacity a nákladů.