Figma, Inc.

Figma překonala odhady analytiků v tržbách i zisku za druhé čtvrtletí. Akcie přesto klesly téměř o 15 %. Důvodem jsou prudce rostoucí náklady na umělou inteligenci, které rostou víc než dvakrát rychleji než tržby.

Náklady na tržby vzrostly o 117 %, protože výdaje na AI infrastrukturu předstihly růst tržeb. Výhled na třetí čtvrtletí počítá s výrazným zpomalením růstu tržeb na 36 %. Firmu navíc opouštějí dva členové vrcholového vedení.

I přes silné ukazatele udržení zákazníků firmu tíží sílící konkurence a blížící se konec „lock-upu“. Jde o smluvní zákaz prodeje akcií pro zaměstnance a rané investory, který platí po vstupu firmy na burzu.

Akcie designové platformy Figma (FIG) po zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí klesly. Z týdenního maxima 27,80 dolaru spadly až na 22,30 dolaru. Důvodem jsou rychle rostoucí náklady na umělou inteligenci (AI). Firma je investuje do vývoje svých nástrojů.

Tržby přitom vzrostly o 48 % meziročně na 370 milionů dolarů. Firma tak dál rychle roste. Počet klientů, kteří jí platí přes 10 000 dolarů ročně, stoupl na 15 964 z 11 906 před rokem. Klientů platících přes 100 000 dolarů má nyní 1 635.

Kvůli vysokým výdajům na AI ale firmě vzrostla čistá ztráta na 112 milionů dolarů (podle amerických účetních standardů GAAP). Provozní ztráta stoupla na 117,3 milionu dolarů. Analytici proto snížili cílové ceny akcie. Citigroup z 36 na 35 dolarů a Wells Fargo z 42 na 36 dolarů.

Analytici čekají, že tržby ve třetím čtvrtletí dosáhnou 374 milionů dolarů (meziročně +36 %). Za celý rok pak 1,47 miliardy dolarů (+38 %). Generální ředitel firmy řekl, že teď je správný okamžik pro investice do produktu a obchodu. A to i za cenu nižší ziskovosti v krátkém období.

Figma (FIG) provozuje webovou platformu pro týmovou spolupráci při navrhování. Ve druhém čtvrtletí zvýšila tržby na 370,1 milionu dolarů, analytici čekali 351,6 milionu. Meziročně jde o růst o 48 %. Upravený zisk na akcii dosáhl 8 centů, dvojnásobek očekávaných 4 centů.

Firma zároveň zvýšila výhled na celý rok. Nově čeká tržby 1,463 až 1,467 miliardy dolarů místo původních 1,422 až 1,428 miliardy. To je nad odhadem trhu 1,437 miliardy. Vysoká zůstala i míra udržení tržeb u stávajících zákazníků na 136 % (kolik firma na stávajících klientech meziročně vydělá navíc díky rozšiřování jejich předplatných).

Akcie i přes tato čísla po zveřejnění výsledků propadla po uzavření burzy o 16,5 % na 23,50 dolaru. Firma měla k 30. červnu 15 964 platících zákazníků s ročními výdaji nad 10 000 dolarů. Zákazníků s výdaji nad 100 000 dolarů ročně měla 1 635.

Akcie designového softwaru Figma klesly za poslední rok o téměř 80 % z rekordních 142,92 dolaru na minimum 16,60 dolaru. V posledním měsíci si ale připsaly téměř 27 %. Analytici 24/7 Wall St. dávají akcii doporučení kupovat se střední jistotou (asi 60 %) a cílovou cenou 30,56 dolaru. Z aktuálních 23,50 dolaru by to znamenalo růst o 30 %. Za prvním čtvrtletím 2026 stály tržby 333,44 milionu dolarů, meziročně o 46 % více. Firma ale vykázala účetní ztrátu 142,4 milionu dolarů, způsobenou hlavně odměnami zaměstnancům v akciích.

Generální ředitel Dylan Field prodal 29. května 174 430 akcií v rámci předem naplánovaného prodejního programu. Podobně prodávali akcie i finanční, obchodní a technický ředitel firmy mezi květnem a červnem. To podle analytiků tlumí krátkodobé nadšení investorů. Firma zveřejní další výsledky 5. srpna 2026.

Figma se obchoduje za 10,76násobek ročních tržeb. Konkurenční Adobe roste jen o 13 % ročně a obchoduje se za 3,4násobek tržeb. Autodesk roste o 18 % za 5,4násobek tržeb. Rychlejší růst Figmy podle analytiků ospravedlňuje vyšší cenu akcie. V optimistickém scénáři, pokud si Figma udrží násobek 13krát tržby, by akcie mohla vystoupat nad 40 dolarů. V pesimistickém scénáři poklesu násobku na 6krát tržby by cena mohla klesnout k 15 dolarům.

Akcie designové platformy Figma (NASDAQ: FIG) vytvořily takzvané dvojité dno. Jde o obrazec v grafu, kdy cena dvakrát klesne ke stejnému minimu kolem 16,80 USD a poté se odrazí nahoru. Z dubnového a červnového minima se titul zvedl na aktuálních 23,65 USD.

Cena se vrátila nad 50denní klouzavý průměr. Index RSI (ukazatel síly trendu) vzrostl na 61 z ročního minima 17,83. To podle technických analytiků naznačuje další růst k hranici 27,80 USD, případně až k 31,25 USD.

Odraz podporují i výsledky firmy. Tržby v prvním čtvrtletí vzrostly o 46 % na 333,4 milionu USD, nad původním výhledem vedení. Na druhé čtvrtletí firma čeká tržby 348 až 350 milionů USD (růst 40 % meziročně), za celý rok 1,422 až 1,428 miliardy USD (růst 35 %). Počet klientů platících ročně přes 10 000 USD stoupl na 15 218 z 11 107, klientů nad 100 000 USD na 1 525 z 1 031. Jeden velký poskytovatel cloudových služeb během čtvrtletí přidal 35 000 placených licencí.

Cílové ceny analytiků jsou většinou nad současnou cenou akcie. Bank of America vidí 30 USD, Wells Fargo 36 USD, podobně i Piper Sandler, Citigroup a JPMorgan. Firma ale zůstává ztrátová – provozní ztráta v prvním čtvrtletí dosáhla 137 milionů USD. Ocenění je vysoké, poměr ceny akcie k očekávaným tržbám je 7,7. Konkurují jí mimo jiné Sketch a Adobe.

Akcie designérské platformy Figma dnes vzrostly o 11,9 %. Za růstem stojí dva důvody: vysoký podíl „short" pozic (sázek na pokles ceny) mezi investory a nový nákup od velkého institucionálního investora.

Před pondělním obchodováním bylo na „short" pozice vsazeno přibližně 42 % volně obchodovaných akcií Figmy. Při prudším růstu ceny musí tito investoři své pozice uzavírat nákupem akcií. To cenu žene dál nahoru a jevu se říká „short squeeze".

Ráno navíc firma Citizens Financial Group oznámila novou pozici ve Figmě o více než 162 000 akciích. I přes dnešní růst se akcie Figmy obchodují 84 % pod cenou 143 dolarů, které dosáhly loni v létě v den vstupu na burzu.

Akcie firmy Figma ztratily v první polovině roku 2026 52 % hodnoty. Stalo se to i přes velmi silné hospodářské výsledky.

Investory znepokojuje sílící konkurence nástrojů s umělou inteligencí. Patří mezi ně i produkt Claude Design od firmy Anthropic. Tyto obavy stlačily cenu akcie dolů navzdory dobrým výsledkům.

I po propadu se akcie obchoduje za 47násobek volného peněžního toku (hotovost, která firmě zbyde po zaplacení investic). Zároveň jde o 62násobek očekávaného zisku na akcii. Vůči trhu má tedy stále výraznou prémii.

Bank of America (BofA) obnovila sledování akcií Figma s doporučením „buy“ a cílovou cenou 30 dolarů. Podle banky trh přehnal obavy, že umělá inteligence ohrozí byznys firmy. Akcie od svého ročního maxima klesla zhruba o 85 %. BofA naopak čeká, že AI zvýší poptávku po týmové tvorbě digitálního designu v reálném čase. Firmě to má přinést i nové způsoby zpoplatnění, díky kombinaci předplatného a plateb podle skutečného využití.

Banka odhaduje růst tržeb Figmy o 35,6 % v roce 2026 a o 23 % v roce 2027. Podle jejího ocenění se akcie obchoduje za asi 8násobek očekávaných tržeb roku 2027, zatímco konkurenti v průměru za 5,9násobek.

Z technického pohledu akcie zůstává výrazně pod svým dlouhodobým průměrem. Je asi 30 % pod 200denní klouzavou hodnotou 31,44 dolaru. V lednu jí u ceny vznikl tzv. „death cross“ (varovný signál, kdy krátkodobý průměr ceny klesne pod dlouhodobý). V posledních týdnech se ale cena zvedla nad kratší průměry a naráží na odpor kolem 22 dolarů, těsně nad současnou úrovní. Klíčovým odporem je cena 25,50 dolaru, podporou 18 dolarů.