Coupang, Inc.

Akcie jihokorejského internetového obchodu Coupang v pondělí 5. srpna klesly o 4,7 % na 16,00 dolaru. Pokračují tak v dlouhodobém poklesu. Za posledních 12 měsíců se pohybovaly mezi 14,92 a 34,08 dolaru. Podle modelu GuruFocus (GF Value) je aktuální cena o 44 % nižší než odhadovaná spravedlivá hodnota 28,56 dolaru. Firma je ale stále ztrátová a má záporný tok hotovosti. Tradiční ukazatele jako poměr ceny k zisku na ni proto nelze použít.

Celkové skóre kvality (GF Score) firmy činí 69 ze 100 bodů. Nejsilnější je růstový potenciál (9 z 10), nejslabší cenová dynamika s pouhými 2 body z 10. To odráží pokračující propad akcie.

Akcie Coupangu drží 13 velkých investorů. Šest z nich v posledních čtvrtletích podíl navyšovalo, devět ho snižovalo. Vedení firmy v posledních třech měsících s vlastními akciemi vůbec neobchodovalo.

Jihokorejský e-shop Coupang zvýšil tržby ve druhém čtvrtletí o 4 % na 8,9 miliardy dolarů. Po očištění o vliv kurzu wonu to bylo 10 %. Počet aktivních zákazníků v prodeji zboží vzrostl o 3 % na 24,7 milionu. Firma se tak zotavuje z loňského úniku dat. Výsledky ale zatížila pokuta jihokorejských úřadů 410 milionů dolarů. Coupang ji chce napadnout odvoláním. Po jejím vyloučení dosáhla upravená EBITDA 163 milionů dolarů.

Marže v hlavním segmentu prodeje zboží klesají. Na vině jsou vyšší náklady na logistiku a marketing na návrat zákazníků po úniku dat. Přidává se i nevyužitá kapacita skladů. Upravená EBITDA marže tohoto segmentu klesla meziročně o 3,9 procentního bodu na 5,1 %. Vedení čeká návrat marží na úroveň před únikem dat až v polovině roku 2027.

Nové obchodní oblasti mimo hlavní prodej zboží rostou rychleji. Tržby jim vzrostly o 20 % na 1,4 miliardy dolarů. Ztráty se zužují, mimo jiné díky rozjezdu logistické sítě na Tchaj-wanu. Na třetí čtvrtletí Coupang čeká růst tržeb o 8 až 9 % po očištění o kurz. Upozornil ale, že marže EBITDA se dál sníží o 3 až 4 procentní body. Po zahrnutí pokuty firma vykázala provozní ztrátu 556 milionů dolarů. Čistá ztráta činila 570 milionů dolarů, tedy 0,32 dolaru na akcii.

Výbor pro justici Sněmovny reprezentantů USA zjistil, že jižní korejská vláda diskriminačně zachází s americkými firmami včetně Coupangu a porušuje obchodní dohodu – pro investory jde o závažný geopolitický risk. Tržní kapitalizace Coupangu od eskalace tlaku klesla o více než 40 procent.

Vyšetřování, které výbor zahájil v únoru 2026, odhalilo, že Soul spustil desítky vyšetřování proti Coupangu, vydal tisíce žádostí o dokumenty a hrozil trestním stíháním. Jižní korejská Národní zpravodajská služba dokonce přinutila firmu vyslat potápěče do Šanghaje, aby vyzvedli laptop.

Tlak se výrazně zintenzivnil v roce 2025 po úniku dat, který způsobil propuštěný zaměstnanec. Kvůli kauze rezignoval generální ředitel Park Dae-jun, jehož v prosinci nahradil Harold Rogers.

Podle výboru Jižní Korea porušuje obchodní dohodu z roku 2012 i její renegociovanou verzi z roku 2025. Ta přitom zahrnovala nižší cla výměnou za investice do amerického lodního průmyslu a bezpečnosti. Podobným problémům s jihokorejskými regulátory čelily také Google a Netflix.

Akcie Coupangu (CPNG) vzrostly o 14,55 % poté, co jihokorejský regulátor PIPC vyměřil firmě pokutu 409 milionů dolarů za loňský únik dat – výše sankce byla nižší, než trh v nejhorším scénáři čekal. Pro investory jde o signál, že právní riziko je z velké části za firmou.

K úniku dat došlo v listopadu 2025. Coupang v reakci vydal zákazníkům vouchery v celkové hodnotě 1,2 miliardy dolarů a dokázal si obnovit přibližně 80 % členů, které incident stál. Objem obchodů s akciemi dosáhl 67,8 milionu kusů, tedy 197 % nad tříměsíčním průměrem, což ukazuje na výrazný zájem investorů.

Přesto akcie zůstávají hluboko pod historickými úrovněmi – od IPO v roce 2021 ztratily 65 % hodnoty a za poslední rok jsou stále níže o více než 40 %. Tržní kapitalizace firmy činí 27 miliard dolarů. Konkurenti Alibaba (BABA) a JD.com (JD) uzavřeli v červených číslech, poklesli o 2,33 %, respektive 1,37 %.

Analytik označil Coupang (CPNG) za přehlíženou akcii s potenciálem v oblasti umělé inteligence, která může sloužit jako levnější alternativa k Nvidii pro investory s horizontem delším než jeden rok. Jihokorejský e-commerce lídr aktivně rozvíjí AI iniciativy a agresivně expanduje na Tchaj-wan.

Data bohužel neobsahují konkrétní finanční čísla ani ocenění, takže přesnější srovnání valuací není možné.

Akcie Coupangu (CPNG) klesly po skandálu s únikem dat, což podle části analytiků otevírá nákupní příležitost pro dlouhodobé investory. Titul se nyní obchoduje s jednociferným forward P/E násobkem, což je neobvykle nízké ocenění pro dominantního hráče v jihokorejském e-commerce.

Firma přitom vykazuje stabilní růst na domácím trhu v Jižní Koreji a rychle expanduje na Tchaj-wanu. Wall Street se podle dostupných informací soustředí na krátkodobé dopady skandálu, zatímco dlouhodobé fundamenty zůstávají nenarušeny.

Akcie jihokorejského e-commerce lídra Coupang (CPNG) se propadly o 30 % od začátku roku na 16,46 USD – tedy pod IPO cenu – a analytik je považuje za podhodnocené vzhledem k růstovému potenciálu firmy. Poměr PEG dosahuje pouze 0,448, průměrná cílová cena analytiků je 27,12 USD.

Tržby Coupangu za rok 2025 vzrostly meziročně o 14,09 % na 34,5 miliardy USD, čistý zisk dosáhl 214 milionů USD. Ve třetím čtvrtletí 2025 tržby akcelerovaly na +17,81 % a provozní zisk skočil o 48,62 %. Rozvojové služby – Eats, Play, fintech a Farfetch – rostou o 32 % meziročně.

Firma ovládá 15,1 % jihokorejského maloobchodního trhu a obsluhuje 24,6 milionu aktivních zákazníků. Zpětný odkup akcií má autorizaci na 2 miliardy USD, ředitel Neil Mehta v březnu 2026 nakoupil přes 7,3 milionu akcií za ceny 18,40–18,68 USD.

Akcie zatěžuje několik rizik. V prosinci 2025 unikla data více než 33 milionů uživatelských účtů, firma na to reagovala kompenzačním programem v hodnotě 1,2 miliardy USD. Ve čtvrtém čtvrtletí 2025 vykázala čistou ztrátu 26 milionů USD. Guidance na EBITDA pro druhé čtvrtletí 2026 počítá s marží pouze 1–2 %. Vedení očekává stabilizaci a návrat k rychlejšímu růstu od prvního čtvrtletí 2026.

Americká rodinná firma J.Q. Dickinson Salt-Works poprvé expanduje mimo USA – kulinářské soli ze Západní Virginie začne prodávat v Asii prostřednictvím platformy Coupang (NYSE: CPNG). Pro malé výrobce jde o model, kde přepravní logistiku, vývozní dokumentaci i doručení zajišťuje partner, nikoli výrobce sám.

Firma z městečka Malden existuje od roku 1817 a aktuálně ji vede sedmá generace rodiny – po přerušení ji členové rodiny obnovili v roce 2013. Sůl těží ručně z 400 milionů let staré mořské vody ukryté pod Appalačskými horami a suší ji přirozeně na slunci.

Coupang podle vlastních dat usnadnil americkým firmám prodeje za 5 miliard dolarů v roce 2025 a pokrývá více než 190 zemí a regionů. Americké firmy posílají zboží do skladů Coupangu v USA, zbytek procesu řeší platforma.