Synopsys, Inc.

Analytici varují, že akcie Synopsys ($SNPS) jsou přeceněny jako AI titul, přestože firma vykazuje zhoršující se zisky a její klíčový segment IP stagnuje. Tržby v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2026 sice vzrostly o 65,5 % na 2,41 miliardy dolarů, ale GAAP čistý zisk se propadl o 78 % na pouhých 65 milionů dolarů.

Růst tržeb je z velké části účetním efektem loňské akvizice Ansys za 35 miliard dolarů, která zároveň zatížila bilanci dluhem 10 miliard dolarů – oproti hotovosti a krátkodobým investicím ve výši 2,2 miliardy dolarů.

Varovným signálem je segment Design IP, jehož tržby klesly meziročně o 6 % na 407 milionů dolarů. Důvod: velcí hyperscaleři si stále více vyvíjejí vlastní proprietární čipové IP místo toho, aby nakupovali z katalogu Synopsys.

Akcie se obchoduje na 83násobku zisku a 37násobku forwardového zisku, přičemž organický růst tržeb v normálním roce dosahuje pouze středních jednociferných procent. Za poslední rok akcie posílila jen o 4,6 %, zatímco index S&P 500 vzrostl o 27 %.

Na celý fiskální rok 2026 firma odhaduje GAAP EPS ve výši 2,21 až 2,62 dolaru a volný peněžní tok kolem 1,9 miliardy dolarů. Backlog dosahuje 11,3 miliardy dolarů. Čína tvoří přibližně 10 % čtvrtletních tržeb.

Analytik varuje, že akcie Synopsys (SNPS) jsou i pod hranicí 500 USD příliš drahé – valuace stojí na AI narativu, který samotné výsledky firmy zatím plně nepotvrzují. Akcie se obchodují na trailing P/E 77x, forward P/E činí 34x a PEG poměr dosahuje 1,8.

Tržby za první čtvrtletí fiskálního roku 2026 vzrostly meziročně o 66 % na 2,41 miliardy USD, jenže velká část tohoto skoku pochází z akvizice Ansys. Základní byznys bez ní roste jen v nízkých jednotkách až nižších desítkách procent. Segment Design IP navíc klesl o 6 % meziročně na 407 milionů USD.

Problém tkví v tom, že největší odběratelé AI čipů – NVIDIA, Google a Amazon – používají vlastní proprietární IP a katalog Synopsys obcházejí. Firma tak z AI boomu těží méně, než by odpovídalo její valuaci.

Akvizice Ansys přinesla dlouhodobý dluh 13,46 miliardy USD a restrukturalizační náklady na letošní rok jsou odhadovány na 200–250 milionů USD. Vedení přesto zvýšilo guidance na non-GAAP EPS na 14,38–14,46 USD a očekává volné peníze kolem 1,9 miliardy USD za rok. Backlog dosahuje 11,3 miliardy USD.

Letos si akcie SNPS připsaly jen +3 %, zatímco S&P 500 vrátil +8,2 %. Konsenzuální cílová cena analytiků je 541 USD, což implikuje potenciál růstu pouhých +9 %.

Analytik 24/7 Wall St. doporučuje koupit akcie Synopsysu s cílovou cenou 608,97 USD a 90% jistotou – aktuální cena 510,02 USD nabízí podle něj 19,4% vzestupový potenciál. Firma za první čtvrtletí FY26 vykázala tržby 2,41 miliardy USD, meziročně o 65,4 % více, a non-GAAP EPS 3,77 USD překonal konsenzus o téměř 6 %.

Klíčovým katalyzátorem výsledků je akvizice Ansysu, která rozšířila adresovatelný trh Synopsysu o 63 % na 31 miliard USD. Ansys má přispět přibližně 2,9 miliardy USD k celoročnímu výhledu tržeb FY26 ve výši 9,56–9,66 miliardy USD.

Operační peněžní tok se v kvartálu zotavil na 856,83 milionů USD z negativních 67 milionů USD před rokem. Firma zároveň splatila 3,45 miliardy USD dlouhodobého dluhu a oznámila program zpětného odkupu akcií za 2 miliardy USD.

Pozor na rizika: GAAP čistý příjem klesl meziročně o 78 %, zatížen amortizací nabytých aktiv (404 milionů USD) a náklady na restrukturalizaci (118 milionů USD). Čína tvoří přibližně 10 % tržeb. Trailing P/E dosahuje 78, forward P/E 36. Akcie za poslední měsíc posílily o 21,78 %, od ročního minima 376,18 USD se vzdálily výrazně, ale na maximum 651,73 USD stále chybí přes 25 %.

Analytici z 24/7 Wall St. stanovili cílovou cenu akcií Synopsys na $597,11, což oproti aktuální ceně $483,89 představuje potenciální vzestup 23,4 %. Model pracuje s 90% jistotou, v býčím scénáři cílová cena dosahuje až $688,15 (+42 %).

Výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2026 podpořily optimismus – tržby Synopsys vzrostly meziročně o 65,4 % na $2,41 miliardy, zejména díky integraci Ansys. Zisk na akcii bez jednorázových položek dosáhl $3,77 a překonal konsenzus o 5,98 %. Backlog spojený s umělou inteligencí činí $11,4 miliardy.

Firma zároveň splatila $3,45 miliardy dlouhodobého dluhu a obnovila program zpětného odkupu akcií v objemu $2 miliardy. Výhled tržeb na celý rok FY2026 je $9,56 až $9,66 miliardy.

Stínem výsledků zůstává pokles čistého zisku podle GAAP o 78 % meziročně, který odráží náklady spojené s akvizicí Ansys, a přetrvávající dlouhodobý dluh ve výši $10 miliard. Morgan Stanley snížila rating Synopsys kvůli obavám ze zpomalení růstu.

Akcie si za poslední měsíc připsaly 27,18 %, přesto jsou stále o více než třetinu níže oproti 52týdennímu maximu $651,73 – v říjnu 2025 ztratily za jediný den 35,84 % po zklamání v zisku. Konsenzus 19 analytiků cílí na $534,65, výhled na rok 2030 pak dosahuje $905.

Synopsys (SNPS) oznámil, že výsledky za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2026 zveřejní 27. května 2026 po zavření trhu. Součástí bude i výhled na budoucnost.

Konferenční hovor se uskuteční ve 14:00 PT / 17:00 ET. Přímý přenos bude dostupný na webu investor.synopsys.com, záznam pak od přibližně 17:00 PT téhož dne až do oznámení výsledků třetího čtvrtletí.