UBS Group AG

Banka UBS zvýšila cílovou cenu akcií společnosti Rentokil Initial na 390 pencí z 370 pencí. Firma poskytuje služby deratizace a hubení škůdců. UBS u ní ponechala doporučení „buy“. Akcie stála 342 pencí.

Cílovou cenu banka zvýšila kvůli třetímu čtvrtletí, které bylo podle ní mnohem lepší, než čekala. Organický růst (bez vlivu akvizic) v hubení škůdců v Severní Americe nezpomalil a meziročně zůstal na 2,4 %, ačkoli se čekalo další zpomalení. UBS zvýšila odhad tohoto růstu pro čtvrté čtvrtletí na 2,4 % z 1,7 %. Pro rok 2027 ho zvedla na 2,8 % z 2,5 %.

Střednědobé odhady zisku banka zvýšila o 2–3 %, částečně kvůli novému zpětnému odkupu akcií. UBS zároveň dodala, že firma potřebuje další investice do marketingu, poboček a řízení, aby zisk znovu trvale rostl.

Řetězec klenotnictví Signet Jewelers (NYSE: SIG) a luxusní skupina Richemont jsou v pokročilých jednáních o vstupu do konsorcia (skupiny investorů) Global Diamond Consortium. Konsorcium vede bývalý ředitel De Beers Gareth Penny. Chce od firmy Anglo American koupit těžaře diamantů De Beers. Podle dalších informací by transakce mohla mít hodnotu zhruba 1 miliardy dolarů.

Analytici banky UBS upozorňují, že jednání nemusí skončit dohodou. Není jisté, že se Signet nebo Richemont do konsorcia skutečně zapojí. Významné podíly v něm mají mít tři jihoafrické vlády a další soukromí investoři. Signet a Richemont by proto mohly získat jen malé podíly.

UBS vidí případný vstup hlavně jako strategický krok. Přírodní diamanty tvořily za kalendářní rok 2025 asi 40 % tržeb Signetu. UBS nečeká, že by jednání výrazně změnila výhled zisku nebo hodnotu firmy. Banka u akcie ponechává doporučení „buy“ s cílovou cenou 136 USD.

Banka UBS snížila cílovou cenu akcie provozovatele zábavních parků Six Flags (NYSE: SIX) na 18 USD z 27 USD. Důvodem je smrtelná nehoda na horské dráze Goliath v parku Six Flags Over Georgia.

Při nehodě 12. října vypadl z dráhy 42letý návštěvník a další lidé se zranili. Příčinu nehody zjišťuje vyšetřování. Six Flags preventivně uzavřel devět podobných drah v šesti parcích. Park v Georgii by se měl znovu otevřít v pátek.

Podle UBS bude přímý dopad na zisk záviset na tom, zda vyšetřovatelé najdou chybu v samotném systému. Může jít o zádržný systém (bezpečnostní třmeny), o konstrukci dráhy nebo o bezpečnostní postupy. Větším rizikem je podle banky poškozená pověst. Ta by se mohla projevit nižší návštěvností a slabším prodejem permanentek. Vysoké zadlužení firmy by tento dopad ještě zesílilo.

UBS ve svém odhadu počítá s tím, že v říjnu klesne prodej permanentek ve všech parcích. To odpovídá poklesu návštěvnosti v roce 2027 o 2 až 3 procentní body. Firma by tak přišla o 40 až 50 milionů USD provozního zisku před odpisy (EBITDA). Odhad EBITDA na rok 2026 banka snížila na 763 milionů USD z 789 milionů. Na rok 2027 ho snížila na 796 milionů USD z 868 milionů.

Podle UBS současná cena akcie už odpovídá EBITDA 700 až 720 milionů USD v roce 2027. Trh tedy podle banky dopad nehody přeceňuje.

Jako nejbližší srovnání UBS uvedla smrtelnou nehodu z roku 2013 v parku Six Flags Over Texas. Návštěvnost ve třetím čtvrtletí 2013 tehdy přesto vzrostla o 2 % na 11,8 milionu. Upravená EBITDA za rok 2014 dosáhla rekordních 439 milionů USD.

UBS zvýšila cílovou cenu akcií britského obchodního řetězce Marks & Spencer na 465 pencí ze 425 pencí. Doporučení „buy“ potvrdila. Oproti úterní závěrečné ceně 410 pencí to znamená možný růst asi o 13 %.

Banka čeká, že marže online prodeje módy, domácích potřeb a kosmetiky dosáhne ve fiskálním roce končícím v březnu 2029 10,7 %. Ve fiskálním roce končícím v březnu 2025 činila 7,5 %. Odhad celkové marže tohoto segmentu banka zvýšila na 12,5 % z dřívějších 11,0 %. Průměrný odhad analytiků (konsenzus) je 11,4 %.

Odhad zisku na akcii (EPS) za fiskální rok končící v březnu 2027 banka snížila o 1 % na 32,58 pence. Pro další dva roky ho zvýšila o 2 % a 7 %, na 35,69 a 39,60 pence. Akcie se obchodují za 11,5násobek očekávaných zisků. Před kybernetickým útokem to bylo nejvýše 14násobek.

Pololetní výsledky firma zveřejní ve středu 4. listopadu. UBS čeká předdaňový zisk 388 milionů liber, konsenzus analytiků je 398 milionů. Podle banky je větší šance, že výsledky trh překvapí kladně, než že zklamou.

UBS snížila cílovou cenu akcií Unilever na 4 390 pencí z 4 440 pencí. Doporučení „sell“ s 12měsíčním horizontem ponechala. Akcie se 6. října obchodovaly za 4 542 pencí.

Důvodem je o 1 % nižší odhad zisku na rok 2026, hlavně kvůli vyšším finančním nákladům. Zisk na akcii (EPS) UBS odhaduje na 3,22 eura. Odhad provozní marže nechala beze změny na 20,1 %.

Ve třetím čtvrtletí UBS čeká růst základních tržeb o 5 %. To je víc než průměrný odhad analytiků (4,46 %), ale méně než 5,8 % ve druhém čtvrtletí. Objem prodeje má podle UBS vzrůst o 3,2 %, předtím to bylo 5,5 %. UBS čeká, že Unilever potvrdí výhled na rok 2026, tedy růst základních tržeb o 4 až 6 %.

Od čtvrtého čtvrtletí UBS čeká méně příznivé srovnání s loňskými čísly a dražší suroviny. Růst objemu prodeje proto podle ní klesne pod 2 %. Dne 4. listopadu pořádá Unilever v New Yorku den pro investory. UBS tam čeká oznámení nového programu na zvýšení produktivity a cíl provozní marže 21 až 23 %.

UBS nechává u akcií Ferrari doporučení buy. Cílovou cenu ale snížila na 450 dolarů z dřívějších 490 dolarů. Důvodem je pokles ocenění celého luxusního segmentu, ne horší výhled samotného Ferrari. Akcie Ferrari letos vzrostly o 5 %, zatímco luxusní sektor jako celek klesl o 23 %. UBS upravila odhady jen mírně. Výhled na rok 2026 lehce snížila, odhady pro roky 2027 a 2028 naopak zvedla až o 2 %.

Ferrari zveřejní výsledky za třetí čtvrtletí 3. listopadu. UBS čeká za celou skupinu organický růst tržeb o 8 % (bez vlivu směnných kurzů a akvizic). Stejný růst čeká i u tržeb z vozů a náhradních dílů. Pomáhají vyšší ceny, pestřejší skladba modelů a trvající zájem o personalizaci vozů. Dodávky by podle UBS mírně klesly o 1 %. Firma totiž přechází mezi modely a postupně navyšuje dodávky modelu F80. Banka u skupiny čeká EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) ve výši 729 milionů eur, tedy marži 39,3 %. Pro rok 2027 pak počítá s organickým růstem 10 % a marží 39,5 %.

UBS udělala průzkum mezi prodejci na klíčových trzích. Téměř 70 % z nich hlásí více poptávek od klientů. To zmírňuje obavy, že nový model Luce sníží zájem o ostatní modely Ferrari. Řada prodejců také uvedla, že kupující sledují zůstatkovou hodnotu vozu při dalším prodeji. UBS to po nedávném růstu cen ojetých Ferrari bere jako výhodu pro značku. Akcie se obchodují na 18,2násobku odhadovaného poměru hodnoty firmy k EBITDA za rok 2027 a na 16,5násobku za rok 2028. Prémie vůči ostatním luxusním značkám je blízko svým historickým maximům.

Banka UBS snížila cílovou cenu akcií Spotify (NYSE: SPOT) ze 690 na 675 dolarů. Doporučení „buy“ si ale ponechala. Důvodem jsou vyšší náklady na nové funkce platformy. Patří mezi ně nástroj AI Remix, který by Spotify mohl spustit koncem roku 2026 nebo začátkem roku 2027.

UBS čeká, že tržby Spotify ve třetím čtvrtletí dosáhnou 4,97 miliardy eur. Po očištění o vliv směnných kurzů je to meziroční růst o 14,7 %. Hrubá marže by měla vzrůst na 32,9 %. Banka odhaduje přírůstek 5 milionů platících předplatitelů. Pomoci mají nové funkce, například správa hudebního vkusu nebo navrhované playlisty a podcasty.

Provozní zisk by podle UBS měl dosáhnout 674 milionů eur. To je mírně nad vlastním výhledem Spotify ve výši 670 milionů eur. Provozní náklady přitom kvůli investicím do umělé inteligence a marketingu vzrostou o 18 %. Pro celý rok 2026 UBS počítá s tržbami 19,5 miliardy eur. Volný peněžní tok (hotovost, která firmě zbyde po zaplacení provozních a investičních výdajů) odhaduje na 3,4 miliardy eur. To by byl meziroční růst o 19 %.

UBS začal sledovat pět firem, které provozují datová centra pro umělou inteligenci. Jsou to Hut 8 Mining, TeraWulf, Applied Digital, Core Scientific a Cipher Mining. U všech doporučuje nákup akcií (buy). Banka to vysvětluje tím, že výpočetního výkonu je málo a tyto firmy mají dobrý přístup k elektřině. Ten jim zůstal z dob, kdy těžily kryptoměny. Podle UBS už mají nasmlouváno zhruba 5 gigawattů kapacity v hodnotě asi 125 miliard dolarů. Dalších přibližně 12 gigawattů mohou ještě přidat.

UBS čeká, že celosvětová poptávka po datových centrech pro AI se do roku 2030 ztrojnásobí. To by znamenalo zhruba 260 gigawattů nové kapacity. Provozní zisk EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) těchto firem má podle banky v letech 2027 až 2029 růst v průměru o 80 % ročně. To je asi o 10 procentních bodů víc, než čekají ostatní analytici. Akcie sektoru se teď obchodují za 12 až 18násobek očekávaného zisku EBITDA za rok 2028. Podle UBS tato cena odráží hlavně už uzavřené zakázky, ne budoucí potenciál. Cílové ceny UBS jsou v průměru o 36 % výš než současná cena akcií.

Nejvýš UBS hodnotí Hut 8 s cílovou cenou 143 dolarů, tedy o 45 % nad současnou cenou. U TeraWulf je cíl 24 dolarů (+41 %), u Applied Digital 38 dolarů (+35 %), u Core Scientific 24 dolarů (+33 %) a u Cipher Mining 23 dolarů (+25 %). U Cipher Mining vidí banka nejvyšší riziko kvůli velké závislosti na Texasu. Akcie celé skupiny klesly asi o 45 % ze svých nedávných maxim. Investory znejistily obavy o tempo vývoje AI modelů, odpor místních obyvatel proti stavbě center a nejistota kolem dodávek elektřiny v Texasu. Za posledních 12 měsíců jsou ale v průměru zhruba o 45 % výš.